近日，国内首只由国有传媒集团主导发起、市场化运作的文化产业母基金——众源母基金在上海正式启动。有明眼人发现，在合作方中出现了有区政府背景的上海闵行区文化产业投资基金的身影。实际上，从2010年起，闵行区就开始积极尝试通过政府投资基金作为切入点进行金融创新，近几年来基金规模和影响力逐步扩大， 通过几年的实践摸索，闵行政府投资基金已驶入快车道。

对于此次参与众源母基金，闵行区委书记朱芝松表示：“闵行区委、区政府高度重视上海众源母基金的设立，把它作为推进上海南部科创中心核心区建设、优化政府投资基金布局的重要抓手，力求通过母基金及其参股子基金吸引一批优秀的文化创业投资机构、文创空间、文化创新创业项目和人才向闵行和上海集聚。”

由“拨”改“投”的转变

过往支持企业发展，各级政府往往采用拨款补贴的方式，扶持形式比较单一，补贴资金 “撒胡椒面”现象较为普遍，未能体现财政性补贴资金“四两拨千斤”的放大效应。朱芝松介绍说：“通过几年的尝试，我们逐渐改变了以往区级财政资金以单一拨款、补贴支持企业发展的方式，代之以通过设立政府投资基金，撬动社会资本放大杠杆效应，对创新创业企业进行精准投资的模式，进而扩大带动辐射效应，提升区域产业能级。”

截止2017年第三季度，经闵行区政府批准同意设立的政府投资基金总规模达35亿元，包括区创新创业投资引导基金15亿元，区天使投资引导基金5亿元，区产业投资引导基金5亿元及区文化产业投资基金10亿元。每个基金均有着不同的定位与投向，如同一张网，覆盖于区内各个重点领域与行业，形成了区政府投资基金 “铺开面、拉住线、抓住点”的结构布局。

而基金投资也已经获得了阶段性回报。据悉，闵行区创业投资引导基金一期已完成全部投资布局，已逐渐迈入稳步收益的阶段，根据专业会计师事务所出具的截至2016年12月31日闵行区创业投资引导基金第一次收益测算报告的结果显示，取得了近5倍的收益。而在对培养地方税源贡献方面，截止2017年5月31日，闵行区创业投资引导基金区内被投落户企业共73家，累计纳税总额超过10亿元，真正实现了政府投资基金“既发光又发热”的效应。

同时，由于政府投资基金的引导示范效应，闵行区在股权投资领域集聚效应正在逐步形成。截止2017年7月，该区已有390家股权投资及管理企业落户，其中股权投资企业即基金公司187家，基金管理公司203家，累计注册资金达265亿元，实现了近20倍的资本放大效应。闵行区一些区域已经逐步建成有一定规模的基金集聚群或园区，包括莘庄商务区和智慧园、虹桥金谷、华漕镇丽华雅苑金融园、吴泾镇在建的金领谷基金集聚园等。

当然，关于设立区政府投资基金的初衷一直很明确：一来基金可以改变传统财政补助方式，由“拨”改“投”，化解项目扶持决策难以贴近市场要求和财政资金使用效益最大化两大难题，使政府投入有进有退；二来通过政府资金的引领和带动作用，可以吸引社会资本集聚，采用金融手段发挥财政杠杆撬动效应；三来是通过社会资本聚焦重点产业、行业和企业，以股权的形式精准投入，挖掘培育做大一批创新性、科技型、引领型企业，使得财政资金效益和功能都得到最大化。

政府的“管”与“放”

区政府做投资基金，政府在其中应该扮演怎样的角色？

据介绍，闵行区政府投资基金始终坚持“政府引导、市场主导、专业运作、风险防控”十六字原则，实行政府决策与市场操作分离的管理体制。“政府引导”，是对投资方向和阶段上的政策性引导，用来解决因逐利性而对初创期、中早期企业造成的投资缺失和市场失灵。“市场主导”，是指在政府引导的大方向下，专业管理机构对其投资和管理进行专业和技术性运作，选择优秀子基金和项目进行投资，政府不干预其具体运作。 “专业运作”，是指通过政府采取购买服务的方式，由社会上专业管理机构进行基金投资和管理。

但这并不意味着政府在基金运作过程中不闻不问，事实上，闵行区制定了一系列约束条件来实现全过程、多维度的“风险防控”。这其中就包括成立基金理事会，对政府投资基金各项投资行为和规则制定的进行决策；成立专家风控委员会，对基金所投资项目及参股子基金进行专业评审；对基金投资决策行使观察员制度，并拥有一票否决权等等。

以闵行区天使投资引导基金的监督和引导为例，闵行区采用了专门的资金管理方式。为加强对外投资监管力度和风险控制力度，保证区财政资金用对方向用好质量，闵行区要求，由具有中国证券投资基金业协会认可的托管资质的区内国有商业银行分别与7家子基金管理团队进行双向选择，分别确定子基金账户托管银行。同时由托管银行出具公共财政资金监管协议，通过借助第三方金融机构进行政府性约束和监管，达到资金流“闭环监管”，这也在最大程度上，保证了资金的安全。

坚持金融服务实体经济

闵行区区长倪耀明透露：“金融是经济的血液，闵行区发展离不开金融产业，下阶段在把控风险的前提下，要围绕区内重点产业培育，加大金融产业的招商引资力度，要进一步研究优化区金融产业相关政策，做好金融产业整体推进方案，通过金融产业的发展，推动其他产业的融合发展。”

下一步，闵行区将结合自身产业结构和区位特点，依托雄厚的产业基础、集聚的创新创业平台、集聚的优质高校资源，以股权投资作为切入点，积极推动区内金融产业的发展，将金融产业放在区域产业聚焦的重点之列，坚持金融回归本源，推动金融和实体经济融合发展。

一方面，大力发展金融产业，逐步形成金融集聚群，包括提升金融环境及产品资源，积极引进金融机构总部及其资产管理公司、投资公司等衍生机构；支持差异化发展，引进包括私募股权投资（PE）、风险投资（VC）在内的外资金融企业；主动服务产融结合新力量，争取财务公司落户闵行；招大引强，引进优质的类金融企业等方式。

另一方面，牢牢把握“金融服务实体经济”这一定位，加强“投贷保扶”联动，依托基金投资，促进全区先进制造业能级提升，推动新能源、高端装备、生物医药、新一代信息技术、新材料、新能源汽车、节能环保等七大战略新兴产业持续发展，使金融产业在加速闵行区经济结构转型、促进产业能级提升、招商引资、培育涵养税源等方面起到积极推动作用，为闵行区经济持续发展提供新动能。