最近，“结构性存款”这一概念在理财圈中屡见不鲜。

人们对于这一理财方式的偏好，在央行最新披露的《2018 年金融机构信贷收支统计》中就可见一斑：截止至今年五月底，中资大型银行（工行、建行、农行、中行、国开行、交行和邮政储蓄银行）结构性存款规模为15.56万亿元，中资中小型银行结构性存款规模为27.98万亿元，而 2017 年同时段结构性存款规模两个数据分别是11.19万亿元和18.42万亿元。

【结构与存款】

那么，到底什么是结构性存款？

顾名思义，这一概念中包含了结构和存款两个方面。所以很容易理解，结构性存款的投资和收益也分为两部分：一部分采用跟普通存款一样的模式，运用于信贷或固定收益类的低风险产品投资，以保证投资者在安全的前提下获得基本的收益。另一部分则投资于指数、汇率、黄金等高风险、高收益的金融衍生品，与标的资产的价格波动挂钩，使投资者有获取更高收益的可能。

简单而言，结构性存款=基础存款+金融衍生品，前者保证本金和最低利率，后者提供高收益回报机会。

这里拿某银行的一份合同为例——“本存款计划本金投资于银行存款、货币市场工具等低风险固定收益类存款，部分收益投资于金融衍生产品。本存款计划投资的金融衍生产品为挂钩黄金、外汇、利率、信用等一种或多种资产或指数的远期、期货、掉期（互换）和期权中的一种或多种特征的金融工具。”

所以，对于普通存款而言，其本金和收益都是固定的，除非遇到银行存款利率调整，基本不会变动。而结构性存款由于挂钩衍生产品，其收益事先无法确定，可能很高，也可能很低。

比如，我们假设某银行结构性存款与上海黄金交易所的上海金基准价挂钩，那么根据合同，到期后可能会出现三种收益可能：

如果标的价格大于等于300元/克，则客户可获得超额利率3.00%，即存款到期年化净利率=固定利率部分1.00%+超额利率3.00%=4.00%；

如果标的价格大于等于200元/克且小于300元/克，则客户可获得超额利率2.50%，即存款到期年化净利率=固定利率部分1.00%+超额利率2.50%=3.50%；

如果标的价格小于200元/克，则客户无法获得超额利率，即存款到期年化净利率=固定利率部分1.00%。

【理财与保本】

以上文与黄金挂钩的结构性存款来看，就算是收益再差，似乎也是可以保本的。于是这又引出很多理财者最关心的问题——结构性存款到底保不保本？

实际上，结构性存款既有保本型，也有非保本型。保本型产品用所有本金进行能产生固定收益的投资，而仅用产生的利息部分进行衍生品交易，这样基本没有亏本的风险。非保本型产品则是在投资低风险产品的同时，用更大比例的资金进行衍生品投资，风险较大。于是按照风险等级，结构性存款可分为三类：最低收益保证型、本金保证型和部分本金保证型，这取决于投向金融衍生品的资金比例。上文与黄金挂钩的结构性存款，就属于最低收益保证型。

所以，投资者一定要看清楚银行的合同，比如保本的合同会表示：“本存款计划所认购的本金按保本投资运作，本金投资于银行存款、货币市场工具等低风险固定收益类存款，部分收益投资于金融衍生产品，本行提供100%本金安全。本存款计划的利率分为固定利率部分与超额利率部分，银行对本存款计划只保障资金本金与产品固定利率部分，不保证超额利率部分。超额利率取决于所挂钩标的价格变化，受市场等多种因素影响，该部分风险由存款人自行承担。”

值得一提的是，根据银监会 2005 年 9 月发布的《商业银行个人理财业务管理暂行方法》第二十二条规定，结构性存款基础资产按照储蓄存款业务管理，衍生交易部分按照金融衍生品业务管理。结合 2015 年 5 月开始实施的《存款保险条例》，在银行倒闭的极端情况下，对存款而言，存款人的本息可以得到保险赔付；而结构性存款由于其资产结构的双重性，用于衍生交易部分则无法得到赔付。

业内人士指出，在当前从预期收益型向净值型转变的缓冲期，结构性存款作为理财产品的替代品，其交易结构一般偏向谨慎，所以保本的可能性还是较大的。

【假结构与真收益】

不过，市场中还存在一种“假”结构性存款，在资管新规发布后，成为了银行获得存款和维持理财客户的手段。对于投资者来说，你很难说清这种产品是好是坏。

比如，有些结构性存款，实际上并没有拿钱来投资衍生品，给投资者的收益除了部分来自投资固定收益产品所得外，其余是银行自己掏腰包。银行在做善事吗？当然不是，因为银行如果拿这些钱去放贷，收益很可观。

再如，有些结构性存款会设置一个100%实现某固定利率的触发条件，把原本存在风险的收益转化成保本保收益。比如在一款长逾200天的结构性存款中，收益条件为“只要在观察期内的任一观察日，沪深300股指的收盘价涨跌幅突破0.5%，就可获得最高收益”。这对于投资者来说，似乎是一笔稳赚的买卖。而对于银行而言，则难逃高息揽储的嫌疑了。

你可能发现了幽默所在——就算是“假”结构性理财，投资者仍然可以保本保收益，看上去很棒不是吗？但监管层是不允许这种变相的刚性兑付和高息揽储存在的，这种违反市场秩序的行为在未来可能会迎来更为严厉的监管措施。