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中银协围剿,余额宝怎么办?
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来源:上观新闻 作者:孟群舒 2014-09-24 23:26
摘要:

【争议余额宝】正当央视与余额宝火热论战之际,中国银行业协会一纸官方表态,打响了围剿余额宝的第一枪。一旦规定实施,余额宝高度依赖的协议存款(同业存款)将不再享受6%,甚至更高的协议存款利率,而是只能执行基准利率的1.1倍,这或将宣告宝类产品高收益的终结。

 

正当央视与余额宝火热论战之际,中国银行业协会一纸官方表态,打响了围剿余额宝的第一枪。

 

中银协称会员银行达成共识,考虑由协会出台相关自律规范文件,按有关监管规定,将“余额宝”等互联网金融货币基金存放银行的存款纳入一般性存款管理,不作为同业存款。按规定缴纳存款准备金,并严格遵守监管规定,利率上限执行同档次基准利率1.1倍,提前支取按照活期存款利率计息或收取罚息。

   

这意味着,一旦规定实施,余额宝高度依赖的协议存款(同业存款),将不再享受6%甚至更高的协议存款利率,只能执行基准利率的1.1倍,这或将宣告宝类产品高收益的终结。

 

银行资金成本上升至2.7%

   

中国银行业协会2月25日召集相关会员行研究存款自律规范措施。

 

一份流出的简报显示,各行在肯定互联网金融积极作用的同时,也一致认为:互联网金融存在着营销管理不规范、流动性风险集聚、监管套利等问题,导致整个金融体系的系统性流动性风险增加,并对支付安全及客户信息安全造成较大的风险隐患。

 

在互联网金融营销影响下,社会大众对资金收益预期日趋提高,社会资金成本不断推升,企业筹资成本增加,将对实体经济造成一定的负面影响。

 

余额宝等宝类产品对存款的吸附作用,在1月份数据中已经体现。中国基金业协会数据显示,截至1月底,公募基金全部货币基金净值已接近1万亿元,达到基金总规模的1/3。1月份货币基金总额比去年年底增加2056亿元,日均增加66亿元。

 

与此同时,中国银行业的存款却在不断流失。1月金融统计数据报告显示,1月人民币存款减少9402亿元,同比少增2.05万亿元。尽管1月份存款流出是历年皆有的情况,但货币基金规模迅速膨胀的来源大多是存款,却是不争的事实。

   

国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松表示,从2013年开始,以“余额宝”为代表的货币市场基金快速推进,此前占存款比例50%的活期存款在银行体系中沉淀,银行只需支付0.35%的活期利息,而货币基金的发展造成活期资金向基金体系汇聚,再通过同业业务回到银行。这实质上是银行高成本、低稳定的负债(同业存款)替换了低成本、高稳定性的负债(储蓄)的过程。

 

粗略估算,在2013年下半年中商业银行负债端的平均资金成本,至少上升至2.7%。

 

协议存款“卡脖子”

   

宝类产品动辄6%,甚至7%的收益,并非投资水平使然。货币基金只是扮演了二道贩子的角色。根据基金季报,余额宝将92%的资产用作银行协议存款。其他货币基金也高度依赖协议存款。这意味着,货币基金无需进行投资,只要管好存款的期限,就能享受到高收益。

   

不仅如此,货币基金还有一个特别优待,银监会和证监会规定,货币基金提前支取协议存款,利率损失由银行承担。这一政策优待,甚至让券商都羡慕不已。

   

因此,业内人士早已提醒,一旦银行取消货币基金提前支取的优惠,而是要支付罚息,仅这一条就足够宝类产品受的。而此次中银协提出,将货币基金一分为二,变成普通货币基金和互联网金融货币基金,并对后者存放在银行的存款利率上限定在1.1倍,这等于是“卡脖子”。

   

根据天弘增利宝基金(余额宝)四季报,余额宝投资组合平均剩余期限53天,就算按照3个月计算,定期存款利率为2.60%,上浮1.1倍,为2.86%,远低于协议存款利率水平。

 

“半吊子”的市场化改革

   

或许人们会认为中银协的规定是以准行政力量干预市场。但应该看到,现金卖出了高价,违背了风险与收益成正比的市场规律,本身不可持续。

   

而向余额宝给出高收益的不是别人,就是银行。银行现行的存贷比考核指标,已经成为银行经营的瓶颈,并且让银行的行为产生了扭曲。兴业银行首席经济学家鲁政委表示,这些扭曲体现在银行不惜代价的拉存款,银行将理财产品故意设计到季末、月末到期,以便资金可以回流到存款当中去。这一指标越来越不适应现在银行的经营环境,应该尽快改革。

   

中银协的规定是否生效,有待监管部门确认。实际上,银行存款利率过低和余额宝收益高企,都是金融改革不彻底的表现。

   

花旗中国首席经济学家沈明高坦言,存款利率和市场化利率差异过大,这是利率市场化过程中特有的现象。由于利率市场化进行了一半,被管制的部分利率被压低,市场化的部分利率过高。如果所有资金定价都放开,资金总成本预计比基准利率提高2个百分点,即活期存款利率在2%左右。因此,利率市场化改革应该加快进行,而不是延缓进行。

   

26日,央行上海总部宣布上海自贸区将放开小额外币存款利率,这意味着自贸区内外币存款利率将完全市场化。这是中国利率市场化迈出的又一步。

 

中国一直按照“先外币、后本币;先贷款,后存款;先长期大额后短期小额”的方针推进利率市场化。与此同时,监管层就货币基金投资短债征求意见,预示货币基金可能增加短债的配置,分散投资,从而降低风险。

   

可以预见,随着利率市场化改革的推进,扭曲的价格会修正。到那时候,存款利率将更能反映资金的市场价格。

 

(注:本文仅代表作者个人观点。本文编辑:陈抒怡 编辑邮箱 shguancha@sina.com)

 

 

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