距离光明集团换帅已将近3个月，这艘上海的“食品航母”近况如何？近期，光明食品集团旗下的光明乳业接连公告，又是二期股权激励，又是引起海外私募基金整合奶场，还有消息传出大股东高管赴以色列洽谈收购乳制品公司 Tunva控股权。

光明乳业相关人士否认这些动作与换帅有关：“我们是大股东换帅，上市公司高管没变，公司仍按原来节奏运营。”值得玩味的是，他又表示：“现在是年报披露敏感期，没有干货可透露。你不妨等我们4月1日年报出来，里面有不少新鲜事。”

业绩增长无悬念

其实不用等到4月1日，从近期动作已经可以看出，光明乳业在下一盘很大的棋。根据公司发布的第二期股权激励方案, 授予条件为2013年收入和扣非后净利润分别不低于158和3.6亿元，公司业绩增长基本无悬念。

与2010年公司第一期股权激励方案比较，此次方案基本延续了上期的形式和思路。细看可以发现，新一期激励计划设置的解锁条件对收入增速要求较高，显示公司未来仍以市场份额扩张为优先。（具体为以2013年业绩为基数，2015-2017年每年营业总收入复合增长率不低于15%等）。

公司当前明星产品为莫斯利安，2013年销售有望超过30亿元，未来扩展空间较大。光明乳业去年还表示，随着马桥华东中心工厂的逐步投产，有望实现年产60万吨的产能。

莫斯利安强劲的发展势头，也引发了国内乳业巨头对常温酸奶的份额争夺（如蒙牛推出纯甄，定价和莫斯利安相当）。2014年常温酸奶市场竞争将加剧，光明需要为莫斯利安扩张布局筹谋。

“得奶源者得天下”

在引入海外战略投资者方面，光明乳业也迈出关键一步，将携手新加坡RRJ Capital共同整合投建牧场。RRJ Capital将以现金投入约15.25亿元人民币，持有合资公司荷斯坦牧业45%股权，光明乳业持有合资公司55%股权。

值得注意的是，RRJ创始人王忠信曾为厚朴基金的创始合伙人之一，厚朴基金亲睐乳品行业不是第一次了，它也曾投资过蒙牛乳业。

按照光明乳业的说法，拟以荷斯坦牧业为平台，整合公司现有的全部奶牛场及其他牧场相关业务，意在加大对牧场的投入。在乳制品行业，得奶源者得天下。“光明乳业主要牧场大多分布在华东地区，但公司并不安于做地区性品牌，要取得更多的市场份额，必须在不同的地区建设奶源基地。”业内人士称。

事实上，光明乳业此前已经在武汉、德州投资兴建生态示范奶牛场，分别投资1.34亿元和2亿元。再加上刚投资兴建的黑龙江齐齐哈尔生态奶牛场及河南奶牛场，足以看出光明扩张奶源的决心。今后这些奶场将注入荷斯坦牧业，通过让渡股权引进私募基金做大。

“近年来，公司高端产品发展较迅速，对优质奶源需求较大。未来公司将根据生产需求，进一步完善奶源布局。既能解决公司快速发展带来的原奶供给问题，又能在原奶成本高涨的背景下降低经营成本。”光明有关人士表示。

政策带来的新机遇

去年三季报中，光明乳业表示，高端婴幼儿奶粉或将成为未来一大看点。“我们将加大培儿贝瑞婴儿奶粉的广告投入，线上线下结合来做。”上述人士表示。

培儿贝瑞，指的是光明乳业2010年11月，以4.21亿元人民币控股新西兰新莱特（SynlaitMilk）乳业51%股份，在新西兰建立了生产基地后，2011年投产的高端婴幼儿奶粉。培儿贝瑞，也于当年12月在国内正式上市。然而至今时间已经过去2年，其知名度和销量仍有限，至少不如贝因美。

好在，2013年政府收紧进口婴幼儿奶粉等政策，给国内乳企带来机遇，也使得掌控优质奶源成为竞争的核心。如伊利股份除了投建牧场之外，2013年7月宣布同美国最大牛奶公司DFA达成战略合作伙伴关系；9月又以3.1亿元投资运营50座牧场的辉山乳业。

奶粉龙头贝因美也频频投入巨资在全国布局。光明今年这方面动作也将不少。在2014年至2015年乳业新一轮兼并重组的关键贯彻阶段，国内乳粉企业品牌集中度将提高。

有报道称，光明食品集团多位高管近期将抵达以色列，洽谈收购以色列乳制品为主的食品公司最Tunva的控股权。光明集团财务总监曹晓风去年9月曾透露，有意收购Tunva，“收购成功的话将会注入上市公司”。 预计后面光明乳业好戏不断。

(注：本文仅代表作者个人观点。本文编辑：陈抒怡 编辑邮箱 shguancha@sina.com)