抱团股还在跌。

牛年开市后，以白酒为首的抱团股一直呈下跌趋势。2月22日开盘后，这一趋势仍在继续。

截至当日收盘，上证综指下跌1.45%，收报3642.44点；科创50指数下跌2.66%，收报1389.92点；深证成指下跌3.07%，收报15336.95点；创业板指下跌4.47%，收报3138.67点。

伴随着指数的普跌，节前一直暴涨的白酒、新能源、家电等板块继续回调，而低位中小盘股则继续普涨，两市总共有2602只股票上涨，呈现“八二”行情。其中，贵州茅台一度跌逾7%，总市值跌破2.9万亿元关口，股价跌破2300元/股。而有色板块在期货暴涨和铜价飙升预期下持续掀起涨停潮，顺周期板块的热情被全面激活。

抱团股的涨跌，有迹可寻吗？实际上，公募基金抱团并不是2020年才发生的新鲜事。中信证券联席首席策略师裘翔表示，其实早在2007年牛市期间，公募行业就曾发生过重仓个股严重抱团的情况，而且2020年公募基金在重仓品种的抱团程度实际上都远远不及2007年的水平。但历史上高度机构化持有结构的个股并没有抵御市场下行压力，2008年公募持股比例最高的个股平均下跌幅度反而最大。

巨丰投顾指出了近期行情的几个重要变化：首先，指数大幅分化，但个股表现活跃。今年1月，指数涨而个股普跌。但当前，创业板以及深成指都没涨，但是个股普涨。其次，高位抱团股大幅分化，下跌为主，但低位个股表现抢眼。高位标的主要以茅台为主，各类“茅台们”最近连续走低，对各大指数拖累的同时，也抑制了价值投资的延续性。第三，市场风格在变，影响阶段性的投资策略。高位抱团股大分化下集体走低，市场风格逐步变化，这很以后可能在阶段性让市场资金流向低位中小盘股，提振八类股走强。

那么，以前那些白马蓝筹不能买了，要开始买小盘股？巨丰投顾认为，目前去说市场风格已经转换还为时尚早。从中期角度，核心资产以及机构的抱团仍是主要趋势，而且随着基金规模的不断增加以及新近资金的扩张，这种现象或将长期存在。但即便是核心资产，仍有阶段性的回撤，如果未能踏准节奏，浮亏的可能性也是很高的。而目前，核心资产或许已经失去了最好的介入点，需要等待。在等待的过程中，低估值的优质品种或将迎来资金新的青睐。

“市场还会有阶段新高，一飞但不能冲天。”国泰君安策略首席分析师陈显顺认为，节后两个交易日A股市场高位震荡，在通胀预期与利率攀升下投资者开始出现分歧，大市值蓝筹调整，与此同时更广范围中小市值股票出现上涨。但大小风格不会切换，应关注抱团外的好公司。