为期两天的美联储最新政策会议10日落幕。美联储按兵不动，宣布维持联邦基金利率目标区间在零至0.25%之间，符合市场预期。同时，会议还发布最新经济预期，预计2020年美国经济将萎缩6.5%。

为应对新冠肺炎疫情对经济带来的影响，美联储曾在3月接连两次紧急降息，震动全球。那么，如何解读此次货币政策会议透露的信息？随着各国复工复产，美国和全球经济又将呈现怎样的前景？

“至暗时刻”或已结束？

在疫情、抗议示威等多重因素叠加下，美联储此次会议备受关注。会议主要包括几点内容：

其一，利率不变。美联储表示，将基准利率维持在0%-0.25%不变，超额准备金率（IOER）维持在0.1%不变，符合市场预期。

其二，扩大购债。声明称，美联储将会以当前的步伐购买国债和住房抵押贷款支持债券，目标是每月购买800亿美元的美国国债，以及400亿美元的抵押支持证券，以维持平稳的市场运作。

其三，释放美国经济良好预期。美联储认为，受疫情影响，2020年美国GDP将下滑6.5％，但到2021年将上涨5.0%；同时，美联储还承诺使用所有工具以支撑美国经济。

其四，对就业仍有担忧。美联储主席鲍威尔在当天新闻发布会上表示，经济活动总体上仍未好转，疫情对就业市场的影响“令人心碎”，即使经济复苏，仍可能有数百万民众失业。到2022年底，美国的失业率将达5.5％。

上海社会科学院研究员、上海国际经济与金融研究院特聘研究员徐明棋认为，此次会议基本符合市场预期。尽管5月失业率比预期低，传来好消息，但美国经济依旧在收缩中。因此，美联储通过继续扩大量化宽松，来支持美国经济复苏，并提振市场信心。

但他也表示，美联储不太可能像欧洲央行那样推行负利率，负利率不利于美元在国际货币体系中的地位和信誉。

中国现代国际关系研究院研究员陈凤英解读说，会议释放一个信息，即美国的“至暗时刻”或已结束、开始慢慢复苏。4月美国失业率飙升至14.7%，是上世纪30年代经济大萧条以来最高值。5月份，随着各州不同程度复工，初次申请失业人数不断下降，说明虽然复工复产具有难度，但就业问题在一定程度上得到解决，社会活力也在逐渐恢复。而未来美联储是否可能采取其他手段，主要取决于疫情发展。

路透社指出，美联储这次会议在当前亟需政策支持的环境下给了市场一颗定心丸；同时也表明，美联储正在将重心从对抗疫的短期刺激，转向长期扶持经济复苏计划。

股市与实体经济状态扭曲

近来，受经济重启提振，美股已回升到危机前高位，三大指数自3月低点以来均上涨超过40%。凭借大型科技股集体发力，自2月中旬以来，纳指更是走出了一个完美“V型”，完全收复年内失地，站上10000点关口再创新高。

彭博社称，纳指屡创新高，美联储功不可没。为应对疫情带来的冲击，美联储在3月接连两次紧急降息，随后维持低利率至今，并出台了一系列针对地方和企业的救助计划。

不过，美国经济基本面并没有股市表现得那么美好。

目前，就业仍是一大难题。尽管美国5月非农就业报告给出新增250万个岗位的意外之喜，但经济重启尚处起步阶段，企业经营压力犹存，后续就业恢复仍需时日。

疫情影响下美国通胀表现也仍旧低迷。5月，美国CPI同比降0.1%，预期0.3%，连续第四个月下滑。

消费方面，随着经济重启，美国消费者信心虽仍旧较弱，但较4月有所改善。5月密歇根大学消费者信心指数72.3，不及预期73.7，但优于前值71.8。

徐明棋指出，美国股市和经济之间正呈现出一种扭曲状态，美股不再是反映实际经济的“晴雨表”，受市场预期的影响更大。“美股持续走高反映出，美国经济最坏的时期可能已经过了，但经济要复苏，还有很长的路要走。”

徐明棋还强调，由于美联储的量化宽松政策主要是为了维持金融稳定，但目前实体经济尚未重启，还需警惕过多的货币导致金融泡沫快速生成。

全球经济形势呈现分化

为应对疫情对经济的冲击，美联储3月曾两次出手紧急降息，先是3日宣布降息50个基点，后又于15日宣布，将联邦基金利率目标区间下调1个百分点到0%至0.25%之间并启动7000亿美元量化宽松计划。

这为美国金融市场注入了数万亿美元。分析人士认为，美联储积极的应对措施有助于推动金融市场的反弹。此外，美联储还推出了向中小企业放贷以及购买企业和地方政府债券的新计划。

美联储的迅速行动在华盛顿赢得广泛赞誉。在6月10日举行的有关疫情应对的听证会上，共和党参议员约翰·肯尼迪（John Kennedy）称鲍威尔是“摇滚巨星”。

除了美联储，全球主要央行纷纷采取一系列措施，力图刺激经济复苏。英国资产管理公司Premier Miton首席投资官尼尔·伯雷尔（Neil Birrell）表示，美联储10日的表态“肯定了各国央行都在做他们需要做的事情”。

自疫情暴发以来，欧洲央行、欧盟各成员国酝酿推出相关纾困措施。3月以来，欧洲央行强化经济刺激力度，采取扩大量化宽松、实施长期再融资等积极货币政策。在亚洲，日本、韩国央行也积极动作。

徐明棋表示，全球“放水”恐将产生一些负面影响：其一，资产价格上升速度快于实体经济扩张，可能形成新的资产泡沫；其二，待经济复苏后将迎来通胀，如果未能及时有效调节宽松的货币政策，价格上涨将难以避免。

陈凤英指出，目前全球经济形势呈现分化。随着疫情出现，2月中国经济数据低迷，第二季度开始反弹；欧洲、美国、日本4月经济数据最为低迷；拉美、非洲第三季度经济仍可能处于谷底，拉美已进入冬季，巴西成为新冠疫情新“震中”，拉美不确定性上升。

一些分析称，在全球经济一片昏暗中，中国的经济复苏力度似乎是一道曙光。据美国消费者新闻与商业频道（CNBC）报道，德银首席经济学家、亚太研究部主管迈克尔·斯潘塞表示，中国经过第一季度GDP大幅衰退6.8%后，4-6月的经济表现有望较前一季增长5-6%。斯潘塞认为，中国经济表现良好，包括汽车、房地产业等指标也正恢复到正常水平，“复苏的力道让人印象深刻”。不过，由于其他国家仍受疫情影响，中国的出口表现在未来几个月可能难以回升。

“重启”后的世界经济前景如何？

本次会议，使外界格外关注逐步重启后的美国及全球经济前景。

美国5月就业报告新增250万个岗位，企业重新聘雇员工速度加快，一些经济分析师对此感到惊讶，市场因而产生部分乐观情绪。但美联储官员表示，疫情危机的进展仍是关注重点。

“尽管高频数据出现令人振奋的反转，也有初步迹象显示企业回聘活动升温，但对经济前景的看法应该仍偏向审慎，”牛津经济研究院首席美国金融分析师凯西（Kathy Bostjancic）表示。“尽管经济出现反弹，失业率可能仍居高不下，此外还有第二波疫情的风险。”

鲍威尔则表示，美国经济前景将主要取决于能否成功遏制病毒传播，各级政府在危机过后为支持经济复苏所采取的政策行动。他称，“在人们尚未确定可以重新安全参与广泛活动之前，美国经济全面复苏不太可能发生”。

一些机构则冷静预测全球经济前景。

世界银行6月8日发布最新一期《全球经济展望》报告，称受疫情冲击，预计2020年全球经济将下滑5.2%，将是二战以来最严重的经济衰退，亿万人或将陷入极端贫困。其中，美国经济将萎缩6.1%，日本萎缩6.1%，相比之下，中国经济则有望实现1%的增长。

经合组织（OECD）6月10日发布2020年6月全球经济展望，称2020年世界经济将至少萎缩6%，而如果出现第二波新冠肺炎疫情，世界经济将可能萎缩7.6%。即使没有遭遇第二波疫情，2020年欧元区经济也将至少萎缩9%。无论在哪种情况下，全球经济恢复到2019年四季度的状态至少需要两年左右。

陈凤英指出，下半年世界经济或出现反弹，但整体仍处于衰退中。考虑到常态化防疫措施，中美等经济体或出现“爬坡型”复苏，不太可能呈“V型”或者“U型”；至于欧洲，经济可能有段时间呈“U型”复苏，拉美、非洲等国经济在底部的时间可能更长。

徐明棋则认为，全球经济受疫情影响的第一波冲击高潮已经过去，经济或呈“V型”反弹，衰退时间也不如预期的长。全球范围内，东亚将成为经济复苏最快的地区，中国、印度预计今年将保持正增长。美国或将在下半年走出严重衰退，受11月美国大选影响，特朗普可能会在第三季度抬升经济数据，但也取决于美国疫情发展。

分析指出，未来全球经济走势还取决于国际抗疫合作、对未来疫情的控制，以及药物和疫苗的研发等一系列因素。

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