根据《金融时报》、《华尔街日报》等外媒获悉的合约细则，中国第二大电商京东计划在香港发行1.33亿股新股，发行价上限定为236港元，筹资至多314亿港元（约合40.5亿美元）。此轮公开募股（IPO）也被视为今年在香港规模最大的一次。

外媒指出，华盛顿和北京之间不断升级的紧张关系，给京东和网易等寻求扩大投资者基础的中国企业带来越来越大的风险。赴香港二次上市既能缓解这方面的焦虑，又便于寻求更好的估值，获得稳定、可预测的市场环境。另一方面，中国政府也欢迎本国企业在本土市场上市，吸引中概股回归。在此背景下，中企IPO寻找更靠近本土的立足点，成为一种很自然的趋势。

“归巢”寻求更高估值

《福布斯》杂志称，据披露，京东计划在港发行1.33亿股新股，发售价格不高于每股236港元。如全额行使“绿鞋机制”（即“超额配售选择权”），最高发行约1.53亿股，最高募资金额约43.22亿美元，远超此前计划的25亿至30亿美元。

京东计划在6月11日确定IPO发行价，6月18日开始交易。届时，它将成为继阿里巴巴、网易之后，第三家完成赴港二次上市的互联网巨头。

“京东是中国领先的电商之一。公司还经营金融、快递和云计算业务。”总部位于纽约的市场调研公司Market Realist称，“尽管新冠病毒影响了全球商业活动，京东仍发布了强劲的第一季度业绩。”

今年以来，京东股价涨超45%，目前约为每股52美元，较疫情暴发时期25美元的低点涨了一倍多。得益于一季度业绩，以及中国和世界各地复工复产带来的希望，京东股价在最近几周更是表现优异。

金融分析师卢奇·库普塔认为，京东仍有上涨潜力。在港上市的前景，以及之前宣布的20亿美元回购计划，有望进一步提升市值。依靠这些额外收益，京东将获得流动性支持，这在疫情期间至关重要——因为对于在疫情中“求生”的企业，现金才是“王道”。这一点在融资浪潮中表现得再明显不过：苹果依靠债市，借了85亿美元支持流动性，迪士尼和贝宝公司也以同样手段为自己“补血”。

Market Realist认为，京东可以利用香港上市带来的意外之喜，提高收益，增加在优势领域的投资。据悉，京东计划将收益用于关键的供应链技术项目。

彭博社等外媒认为，京东在港二次上市旨在寻求更高估值——公司拟定的最高发售价格，较其周四美股收盘价溢价7.8%。这也是百度、网易、拼多多等其他中概股考虑“归巢”的原因。“美国投资者没有正确地评估这些股票，因此它们将在亚洲重新上市，那里的投资者知道这些公司是伟大的公司。”

不过，也有市场分析人士对京东能否在港交所“再续辉煌”持谨慎态度。美国最主要的投资研究机构之一晨星公司分析师切尔西·谭表示，自己看好京东，但认为京东股价已到合理区间，即每股56美元。“随着疫情退潮、人们重启生活、追加再投资，接下来需要关注京东盈利水平能否维持。”

为“避险”需要“B计划”

除了追求更高估值的考虑，京东等中概股回归本土市场也有规避地缘政治风险的考量。新加坡《联合早报》评论，中美关系紧张，美国近期出台针对中国企业的新规，在美上市的中企面临更高的风险成本。而赴港上市能缓解这方面焦虑，企业也能得到稳定、可预测的市场环境。

上月，美国参院通过共和党议员约翰·肯尼迪发起的《外国公司问责法案》，要求中国发行人遵守美国审计标准，披露是否为政府所有或控制等信息。近日，民主党议员布拉德·谢尔曼在众院宣布了与《问责法案》内容接近的配套法案，显示出两党在证券监管领域“一致对华”的强烈共识。市场人士预计，未来几周特朗普政府会加快推动上述立法，落地只是时间问题。

“华盛顿和北京之间不断升级的紧张关系，给京东和网易等寻求扩大投资者基础的中国公司带来越来越大的风险。“彭博社指出。美国有线电视新闻网（CNN）表示，随着中美贸易摩擦以及“脱钩“风险上升，越来越多在美上市的中企寻求在港二次上市。高盛公司几位分析师的报告指出，考虑到美国监管收紧，中概股回归将来还可能加速。

“中国科技巨头将香港视为中间地带。”CNN援引几位金融分析人士的话指出。而阿里巴巴在港上市更成为一则成功案例——去年11月上市以来股价上涨19%——引起其他公司纷纷效仿。它们意识到，除了在美上市外，制定一个B计划是值得的。

法新社和《日经新闻》指出，中国企业正在寻找更靠近本土的立足点。对于夹在中美之间的网易和京东而言，为规避风险，二次上市是自然趋势。

中概股的“回归”

《日经新闻》指出，中国政府积极支持有实力的企业，对其实施“侧面支援”。

文章指出，2018年，港交所出台IPO新规，允许双重股权结构的公司上市交易，为中企寻求本土上市铺平了道路。有实力的知名企业回归具有重大意义。

CNN指出，这个国家正在努力提高自己作为一个主要科技超级大国的地位。拥有良好市值的企业，其上市交易地点越靠近中国，中国政府对这些企业的影响力就越大。

法新社说，京东赴港上市彰显对港信心。此举对于作为金融中心的香港而言是一大利好。

华尔街著名投行杰夫瑞的分析师表示，随着越来越多中国互联网公司在香港上市，它们或将打破恒生指数（HIS）以银行股、房产股为主的格局，促使HSI“彻底改头换面”。优质中概股将使港股市值增加近5600亿美元，筹集280亿美元的资本。未来几年，HIS将呈现如同道琼斯工业平均指数（INDU）一般的变化，成为一个主要反映中国“新经济”公司增长的指数。

浦银国际分析师卡尔·蔡表示:“在疫情大流行背景下，中国经济正在率先复苏，其基本面在所有经济体中最为强劲，因此投资资本正流向中国内地和香港。”

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