我的位置: 文化 > 文化观澜 > 文章详情
今天,科创板鸣锣开市!企业上市科创板的实战攻略来了
分享至:
 (1)
 (0)
 收藏
来源:上观新闻 作者:施晨露 2019-07-22 07:54
摘要:打好“创新牌”

备受瞩目的科创板今天(22日)鸣锣开市。首批企业科创含金量够不够?定价高不高?投资者应该怎样参与?这些问题都引人关注。科创板要顺利落地生根、茁壮成长,关键的一点是要打好“创新牌”。由上海科学技术出版社推出的《上市科创板》从实务操作角度,对科技创新型公司上市科创板的总体流程,进行了全面、系统、详实的介绍,为希望上市科创板的企业家和关注科创板的各方人士,提供实际参考帮助。

《上市科创板》是国内第一本全面介绍公司如何上市科创板的著作,作者赵广君为复旦大学应用经济学博士后,目前就职于上海市经济和信息化委员会。全书共分22章,详细解读了企业上市科创板的总体流程,对科创板的不同环节进行了分析表述。围绕科创板行业定位,书中对科创板重点支持的新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保及生物医药等高新技术产业进行梳理,并对每个行业已申报科创板的典型企业进行了案例分析。

该书一大亮点是对科创板的关键点以“科创板50问”的方式进行了详细介绍,解读科创板受理、审核、注册、发行、交易等各个环节,通过对这些科创板关键问题进行详细解答,帮助读者理解科创板更加注重信息披露的真实全面、更加注重企业“硬科技”含量等方面的创新政策。

上海市创业投资行业协会会长王品高认为,科创板是上海推动金融中心和科创中心建设的重要结合点,也是科技与资本结合的新试点。科创板将重点支持“硬科技”型企业,推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合。《上市科创板》一书梳理了科创板的脉络,有利于创业投资等股权投资机构把握投资科创板项目的方向,判断所投企业是否符合科创板的定位。书中还详细剖析了科创企业引入VC、PE的关键时机和关注重点,对创投机构如何投资布局具有“硬科技”的科技创新型企业,如何开展投后管理,以及借助科创板实现增值退出等,都有实战指导作用。

“科创板50问”摘录:

企业如何判断是否符合科创板定位?

上交所对科创板股票发行上市进行审核,审核事项包括3个方面:一是发行人是否符合发行条件;二是发行人是否符合上市条件;三是发行人的信息披露是否符合要求。 在对上述事项进行审核判断时,应重点关注发行人是否符合科创板定位。 上交所发行上市审核机构将关注发行人的评估是否客观、保荐人的判断是否合理。 根据需要,上交所可以向科技创新咨询委员会提出咨询,将其作出的咨询意见作为审核参考。 发行人应当对其是否符合科创板定位进行自我审慎评估,保荐机构应当就发行人是否符合科创板定位进行专业判断。

发行人的自我审慎评估。发行人进行自我评估时,应当尊重科技创新规律、资本市场规律和企业发展规律,并结合自身和行业科技创新实际情况,准确理解、把握科创板定位,重点考虑以下因素:

◎ 所处行业及其技术发展趋势与国家战略的匹配程度;

◎ 企业拥有的核心技术在境内与境外发展水平中所处的位置;

◎ 核心竞争力及其科技创新水平的具体表征,如获得的专业资质和重要奖项、核心技术人员的科研能力、科研资金的投入情况、取得的研发进展及其成果等;

◎ 保持技术不断创新的机制、技术储备及技术创新的具体安排;

◎ 依靠核心技术开展生产经营的实际情况等。

保荐机构的专业判断。 保荐机构应当根据《上海证券交易所科创板企业上市推荐指引》的相关要求,围绕科创板定位,对发行人自我评估涉及的相关事项进行核查,并结合尽职调查取得的充分证据、资料等,对其是否符合科创板定位作出专业判断,出具专项意见,说明理由和依据、具体的核查内容、核查过程等,并在上市保荐书中简要说明核查结论及依据。

科创板对科创企业上市的包容度和适应性体现在哪里?

科创企业有其自身的成长路径和发展规律。财务表现上,很多企业在前期技术攻关和产品研发期,投入和收益在时间上呈现出不匹配的特点,有的企业存在暂时性亏损,有的企业处在研发阶段还没有产生收入。 公司治理上,很多企业存在表决权差异安排、协议控制架构等特殊方式,更加依赖人力资本。 因此,需要构建更加科学合理的上市指标体系,满足不同模式类型、不同发展阶段、不同财务特征但已经拥有相关核心技术、市场认可度高的科创企业上市需求。 基于上述考虑,科创板制度设计大幅提升了上市条件的包容度和适应性。

在市场和财务条件方面。科创板引入“市值”指标,与收入、现金流、净利润和研发投入等财务指标进行组合,设置了5套差异化的上市指标。 这可以满足在关键领域通过持续研发投入已突破核心技术或取得阶段性成果、拥有良好发展前景,但财务状况表现不一的各类科创企业上市需求。 科创板允许存在未弥补亏损、未盈利企业上市,不再对无形资产占比进行限制。

在非财务条件方面。科创板允许存在表决权差异安排等特殊治理结构的企业上市,并予以必要的规范约束。

在相关发行上市标准方面。 科创板充分考虑科创企业的特点和合理诉求。 例如,为满足科创企业吸引人才、保持管理层和核心技术团队稳定需求,允许企业存在上市前制定、上市后

实施的期权激励和员工持股计划。针对科创企业股权结构变动和业务整合较为频繁的特点,科创板放宽对实际控制人变更、主营业务变化、董事和高级管理人员重大变化期限的限制。

科创企业如何判断是否具备上市科创板的科技创新能力?

发行人进行自我评估时,应当尊重科技创新规律、资本市场规律和企业发展规律,准确把握科技创新企业的运行特点,充分评估企业科技创新能力,重点考虑下列因素:

◎ 是否掌握具有自主知识产权的核心技术,核心技术是否权属清晰、是否属于国内或国际领先、是否成熟或者存在快速迭代的风险;

◎ 是否拥有高效的研发体系,是否具备持续创新能力,是否具备突破关键核心技术的基础和潜力,包括但不限于研发管理情况、研发人员数量、研发团队构成及核心研发人员背景情况、研发投入情况、研发设备情况、技术储备情况;

◎ 是否拥有市场认可的研发成果,包括但不限于与主营业务相关的发明专利、软件著作权及新药批件情况,独立或牵头承担重大科研项目情况,主持或参与制定国家标准、行业标准情况,获得国家科学技术奖项及行业权威奖项情况;

◎ 是否具有相对竞争优势,包括但不限于所处行业市场空间和技术壁垒情况、行业地位及主要竞争对手情况、技术优势及可持续性情况、核心经营团队和技术团队竞争力情况;

◎ 是否具备技术成果有效转化为经营成果的条件,是否形成有利于企业持续经营的商业模式,是否依靠核心技术形成较强成长性,包括但不限于技术应用情况、市场拓展情况、主要客户构成情况、营业收入规模及增长情况、产品或服务盈利情况;

◎ 是否服务于经济高质量发展,是否服务于创新驱动发展战略、可持续发展战略、军民融合发展战略等国家战略,是否服务于供给侧结构性改革。

科创板退市标准的“从严性”体现在哪些方面?

在科创板退市制度的设计中,充分借鉴已有的退市实践,重点从标准、程序和执行三方面进行了严格规范。

标准更严。在重大违法类强制退市方面,科创板吸收了最新退市制度改革成果,明确了信息披露重大违法和公共安全重大违法等重大违法类退市情形。 在市场指标类退市方面,科创板构建了成交量、股票价格、股东人数和市值4类退市标准,指标体系更加丰富完整。在财务指标方面,科创板在定性基础上作出定量规定,多维度刻画丧失持续经营能力的主业“空心化”企业的基本特征,不再采用单一的连续亏损退市指标。其他合规指标方面,科创板在保留现有未按期披露财务报告、被出具无法表示意见或否定意见审计报告等退市指标的基础上,增加信息披露或者规范运作存在重大缺陷等合规性退市指标。

程序更严。科创板简化退市环节,取消暂停上市和恢复上市程序,对应当退市的企业直接终止上市,避免重大违法类、主业“空心化”的企业长期滞留市场,扰乱市场预期和定价机制。科创板压缩退市时间,对触及财务类退市指标的公司,第一年实施退市风险警示,第二年仍然触及将直接退市。此外,科创板不再设置专门的重新上市环节,已退市企业如果符合科创板上市条件的,可以按照股票发行上市注册程序和要求提出申请、接受审核,但因重大违法强制退市的,不得提出新的发行上市申请,永久退出市场。

执行更严。现行退市制度执行中的突出问题是,个别主业“空心化”企业通过实施不具备商业实质的交易,粉饰财务数据,规避退市指标。为解决这一“老大难”问题,科创板退市制度特别规定,如果上市公司营业收入主要来源于与主营业务无关的贸易业务或者不具备商业实质的关联交易收入,有证据表明公司已经明显丧失持续经营能力,将按照规定的条件和程序启动退市。

栏目主编:施晨露 文字编辑:施晨露 题图来源:视觉中国 图片编辑:徐佳敏
内文图片由出版方提供
  相关文章
评论(0)
我也说两句
×
发表
最新评论
快来抢沙发吧~ 加载更多… 已显示全部内容
上海辟谣平台
上海市政府服务企业官方平台
上海对口援疆20年
上海品牌之都建设推广服务平台
举报中心
网上有害信息举报专区
关注我们
客户端下载