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科创板开板为何被视为中国资本市场发展史上具有里程碑意义的事件?
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来源:上观新闻 作者:温建宁 2019-06-15 06:30
摘要:这一重大事件标志着中国资本市场跨入了以市场方式配置资源的国际化发展之路,更意味着中国经济以科创资源为纽带实现金融聚能迈出了关键性步伐。

2019年6月13日,第十一届陆家嘴论坛开幕式上传来好消息,科创板在上海证券交易所正式开板。这一重大事件标志着中国资本市场跨入了以市场方式配置资源的国际化发展之路,更意味着中国经济以科创资源为纽带实现金融聚能迈出了关键性步伐。科创板的开板必将进一步提升长三角一体化科创的质量和效率,促进科技金融新生态功能性建设的节奏和速度。

架起了金融资本与科创要素深度链接的通道

科创板择时而生为资本市场增添了新板块,也为科创活动开启了资金融通的通关渠道。2019年6月5日,以科创板上市委第一次审议会议为标志,以注册制试点方式运行的科创板展露了真容,微芯生物、安集科技和天准科技三家企业成为首次审议的幸运者,成为适用上市新标准的高技术公司集群的代表,架起了金融资本与科创要素深度链接的通道,实现了技术创新与制度创新在资本市场层面完美的结合,为国民经济高质量发展提供了国家级的战略性支撑。

随着上交所科创板IPO筛选新机制的启动,亟待资本支持的科创市场化改革迈出了制度性的坚实一步。正如刘鹤副总理所言,供给、需求和金融是经济平衡发展的三角框架,在全球化背景下它们是开放的系统而不是封闭的系统。中国经济需要三者相互支撑的稳态运行,中国资本市场理应提供高质量的金融供给,科创活动的金融需要理应获得更多金融支持。而扩大直接融资比例,降低科创企业金融风险,更是经济下行周期保持再平衡的需要。

科创板开板及建设开辟了经济转型发展的重要契机。资本市场金融聚能作用的充分发挥,不仅有赖于优质高效的细分板块市场,而且更取决于市场与生俱来的制度设计。如果相信市场自我调节机制、信赖市场对资源配置的决定作用,自然就会把选择权交给市场行使,通过施行注册制由市场选择合适的公司上市,同时通过询价机制由市场决定相配的公司定价,这些制度改革减少了对股市的行政干预,扩大了市场投融资主体的决定权。这次科创板开板之所以被视为中国资本市场发展史上具有里程碑意义的事件,其关键价值就在于对资本市场进行全新的制度赋能,从而奠定资本市场成为科技进步和经济繁荣不可或缺的基石,必将有助于促进科创事业的全面发展,形成科技创新的良好态势。

资本市场全面深化改革的一块特殊试验田

科创板顺利开板是宏观上制度创新的成果,接下来建设高质量国际化有影响的科创板市场,很大程度上要看微观上公司治理的成效。搞活搞实搞好科创板的关键,是推送大量有前途和高品质的科创公司登陆,这些公司就构成了科创板富有魅力的吸引力。

6月初,证监会主席易会满接受央视专访时曾明确表示,设立科创板并试点注册制是在关键制度创新上实现突破的改革,还是资本市场全面深化改革的一块特殊试验田。这种特殊性和探索性就在于,制度许可构建了一种宽松的财务规则、宽容的成长态度,比较符合科技创新创业企业发展壮大的规律。对探索和创新给予足够的试错弹性,对进入无人区的技术研发给予充分的容错空间,其实就是构建尊重和锻炼企业能力的良性金融生态。能在企业最艰难的时刻伸出资本的橄榄枝,其实不只是挽救了一家破茧而出的好企业,而是通过金融援助之手把资源配置到最有效率的地方,从而为宏观经济培育了大量良性的微观种子。

对于那些功成名就的超级科创公司来讲,由于处在技术头部位置引领行业发展方向,它所掌握的核心技术不仅为公司创造了超额利润,也决定了业内其它追随性配套公司的命运,某种程度还代表了一个国家具有的技术高度。由于它们具备技术领先实力和研发优势,其拥有的核心竞争力足以影响产品价格,这意味着其拥有标准制定的充足话语权,从而有利于抵抗外部挑战。

创业时期风险无时无刻不存在,任何突发风险都有可能葬送很有前景的公司。科创板顺应经济所需及时开板,给面临忧患压迫的困境公司提供了用于自保安全功能的金融服务,同时资本市场高效的资金供给也为企业准备了避险的“备胎”,尤其是对科创型中小企业来说,将一定程度上摆脱融资难问题。

从本质上塑造和重构了投融资体系的金融生态环境

随着一大批优秀科创公司直面上市大考,资本市场迎来了具备科创基因的微观新元素。在资本市场金融服务和资金供给涵养下,这些生机勃勃的科创公司,既给资本市场输送了代表新经济新未来的新鲜血液,也从本质上塑造和重构了投融资体系的金融生态环境。

事实上,以只争朝夕的速度高效率建设科创板,不仅仅是为金融领域深化改革提供了宝贵的试验经验,也不仅仅在于聚集资本市场的力量将培育众多像华为一样拥有强大技术实力的科创公司,更在于培育众多科创人才和技术天才为中国的科创事业添砖加瓦,使我们在遭遇国际上强势“贸易霸凌”面前有底气亮剑敢于积极应战。推进科创板发展,将为创新驱动下的经济高质量发展提供新的动力。

总体上来看,科学技术创新活动属于绝对的高风险事业,但也是对社会经济发展贡献最大的事业,更是对国家综合实力提高贡献最大的事业,理应获得更多金融深度支持以及资金供给服务。科创板的适时开板有效对接了科创资源和金融资源,科创企业依托技术领先和市场融资实现“双轮驱动”,有利于创业企业跨越资金匮乏的“死亡地带”,这对有前景的科创企业聚能成长十分重要,对科技立国、建设创新型国家意义重大。

作者为上海立信会计金融学院金融统计系副教授、上海高校智库战略研究专家


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(本文仅代表作者个人观点。栏目邮箱:shhgcsxh@163.com)


栏目主编:王珍 文字编辑:王珍 题图来源:视觉中国 图片编辑:项建英
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