新闻晨报

　　□金牛期货杨晓荣
　　尽管近期国际铝价走势坚挺，沪铜涨势喜人，但沪铝表现却十分疲弱，走出与国际铝价相背离的行情。周一沪铝大盘在新空和多头斩仓盘大压下更是跌破了近期关键支撑，创下近一个月来的新低。
　　造成沪铝震荡向下寻求支撑的主要原因在于国内库存庞大，现货压力相当沉重。尽管中国政府的宏观调控举措以及电力紧张状况使得部分小铝厂以及新扩张的产能关闭，但国内铝产量并没有出现明显下降，5月份产量同比还出现增加。产量增加的原因一方面是国内主要铝厂产能扩张，加上诸如东方新希望包头铝厂的开工，产能实际上并没有减少。另一方面，产能的关闭反映到市场上需要一个过程，有滞后效应。在产量增加的同时，消费市场却出现恶化。主要体现在房地产市场以及由电力紧张导致的部分下游消费企业的生产受到影响。例如，广东南海地区是国内最大的铝消费集中地之一，由于电力紧张，一些铝型材厂不能不生产三天关闭一天，需求大打折扣。同样的情况在其它地区也存在，而且随着夏季用电高峰来临，估计这种状况可能出现恶化。产量增长，消费下降无疑使得国内铝市场的现货压力有增无减。目前上海期货交易所的铝库存维持在13万吨左右居高不下，而且由于运力问题北方很多铝厂的铝锭不能运出，一旦运输缓解，现货压力将更大。在库存压力巨大的情形下，国内铝现货价格一路走低，长江现货市场的铝锭报价已经跌至15300元/吨的低点，估计这种状况在7、8月份还将维持下去。
　　不过，由于目前铝厂的生产成本普遍偏高，现货价格下跌已经使得生产商亏损严重，厂家惜售心态会越来越浓厚。另一方面，由于国际铝价不断上涨，国内外比价已经缩减至十分底的水位，按照目前LME铝的现货价格，加上出口电价的20-30美元的升水，眼下现货价格的比价已经低于8.8，出口铝锭已经比在国内销售要划算。如果LME铝价继续上涨，势必会导致生产商在下半年改变销售策略，由国内销售转为出口。一旦这样的情形发生，对缓解国内现货铝锭的压力将起到十分重要的作用，从而会对沪铝价格产生良好的支撑。