本周股市在快速下跌216点后终于反弹。对于下周市场走势，虽有分析认为这次反弹仍能延续，但多数市场人士认为，多种多空因素的碰撞，将使下周在千六附近的盘局难以打破。市场如果能在千六前后重新进入多空平衡局面，则为各类热点的活跃产生了新契机。从本周的动向看，机构既演奏了权重股、沪市本地股、津滨股等多重反弹交响曲，但也上演了局部杀跌的惨烈一幕。
　　在市场整体还处于观望状态下，如何避险趋利，避免盲目追高抢反弹，紧跟市场主流热点，将成为实战要点。

    蓝筹股抗跌吸引投资者

　　本轮大盘调整以来，中国石化、招商银行等蓝筹股股价相当抗跌。是什么因素支持这类股票走强？它们的强势是否预示着后市存在较大的机会？
　　价值投资是主因
　　尽管周五市场热点开始散乱，但本周大盘的反弹，可以说中国石化和招商银行起到至关重要的作用。世纪证券的李文博士认为，周四中国石化股改和“私有化”的预期使整个石化板块联袂上扬，尽管昨日中国石化就对传闻作出了澄清，但其进入股改程序是迟早的事，机构资金对这支股票的青睐绝不仅仅是护盘，而是看中其潜在的投资机会。
　　即使不考虑传闻，仅从中国石化的公开信息来看，公司良好的业绩和成长性，也使其深得主力机构的青睐，主力机构长期入驻其中。2006年一季报显示，公司前9大流通A股股东合计持有34941万股流通A股，占总流通盘的12.48%，股东人数较上期减少近9%，筹码进一步集中。2006年二季度基金投资组合显示，54家基金合计持有58465.95万股流通股，占流通A股20.88%。在石油能源紧缺的大背景下，成品油未来进一步提价在预期之中，同时，在新的成品油定价机制框架内，石化行业仍将保持较高的盈利。
　　价值被明显低估是银行股走强的根本原因。比如G浦发中期每股收益已达0.41元，动态市盈率才11倍，G民生、G招行的动态市盈率也只有13倍和16倍。与国际上的银行股相比，市盈率明显偏低。因此，不考虑大盘波动，仅从个股的投资价值来讲，银行股也是值得关注的。
　　股指期货是诱因
　　不过，华林证券研究所副所长刘勘的观点比较独特，他认为银行、石化等蓝筹板块走强，与9月5日在新加坡将推出50A股指期货有关。招商银行占50A股指期货权重9.7%，其它几只银行股共占权重达26.7%，可见银行股所占50A股指期货产品比重较大，其话语权和杠杆作用将远大于其它板块的蓝筹股。
　　刘勘认为，由于国内股指期货市场尚未运行，很可能在新加坡形成一个对国内有影响作用的影子市场，当年新加坡率先抢推日经225指数的股指期货时，曾经对日本225指数的股票产生较大影响，并一度成为市场导向。此次50A股指期货能否再现当年日本225指数的影响力，值得注意。
　　所以以招商银行为首的银行板块和以中国石化为首的蓝筹板块，是要高度关注的；在当前的调整市道中，可能机会就在他们中间。

   　“小非”解冻隐藏机会
　　□晨报记者 韩益忠
　　8月是年内股改限售非流通股解冻的高峰期，其中持股比例小于5%的原非流通股股东（亦即所谓的“小非”）可减持规模达250亿元。未来一年半时间内，如何应对“小非”解冻，是投资者需要面对的一个新课题。
　　目前的“小非”解冻，有点类似历史上的职工股、转配股和战略投资者股上市的情形，要上市还未上市前，市场都十分恐惧，视为重大利空，一旦上市，市场又好像很有承受力，难关总是在瞬间化解。然而这次“小非”解冻，虽跟过去的情形有点儿相似，但毕竟“小非”不小，那么大的数量放在那儿，谁都不能忽视它的存在。来自WIND资讯的统计数据显示，在8月“小非”36亿股上市流通掀起第一波高潮之后，11月份和12月份分别有72家、66家公司限售股的一年锁定期满。明年4、5月份也将是单月解冻规模的高峰。未来一年半时间内，“小非”累计可减持规模约为总可减持规模的70％左右，解禁市值也急剧增加。明年4月后突破1000亿元，明年8月后突破2000亿元，构成“存量扩容”的主要冲击力量，可见市场在这方面所面临的压力还是蛮大的。但是，水来土淹，兵来将挡，市场总要寻找正确合理的化解方法。在记者看来，利用估值的合理性作为标尺，是摆脱“小非”解冻带来困扰的有效途径。
　　从过往经验看，非流通股解冻在市场向好时未必有大冲击，但在市场低迷时可能会起到助跌作用。那些基本面缺乏潜在亮点或成长性不足、估值明显偏高的公司未来可能会受到“小非“解冻的冲击，而对很多优质公司而言，人们也许看到的是更多的机会。本周G恒生有5973.83万股限售股解禁，是继G龙盛之后解禁股比例最高的一只个股。不过，当日G恒生并没有受到解禁股流通的太大影响。经过早盘的震荡盘整之后，G恒生下午出现了大幅拉升走势，并在短短半小时之内由平盘触及涨停。另外，日前解禁的七匹狼、苏泊尔、G卧龙也大都有止跌趋稳迹象。相比之下，G华靖解禁首日的走势则相对较弱。但这些股票几乎有个共同的特点，即在解禁日之前大都一路下跌，有的跌得还很深。这种“小非”解冻前后不一致的走势，正是风险与机遇并存的时候，只要认真应对，还是有机会可觅的。比如即将要解冻的G中信，机构给出的估值水平远远高于目前的股价，但受制于“小非”的冲击，主力不得不放下原来高企的股价，一旦“小非”冲击波过后，站在中长线的角度看，该股主力还会如此低调吗？还有民生银行，有那么多暗中窥探并购的机构正在伺机出击，一旦该股跌出估值空间，还不被生吞了？
　　总之，记者相信，用不了多久，“小非”解冻后的机会就会被市场所关注。
  　权重、本地、房地产股趋热
　　□世基投资 徐敏毅
　　央行近日出台的报告表明，下半年面临的流动性过剩问题仍有加剧趋势。该报告建议：围绕消费需求为主扩大内需，降低储蓄率、调整外资优惠政策、加快统一内外资企业税收政策、扩大进口和市场开放等结构性政策。这些重大政策的调整，对股市的未来走势几乎都将形成积极推动。由此可见，如人民币升值预期、流动性过剩等促使股市走牛的基本面因素并没有发生变化，市场有继续走强的动力。
　　但市场分化特性突出，市场有陷阱也有机会；避开陷阱，寻觅赢利机会是要义。我们注意到，本周推动市场回升的力量主要体现在几个方面：一是以中国石化、G联通为代表的几家权重股有趋稳走势，尽管中国石化很快否认了有关“私有化”及股改的传闻，但其对市场的影响依然；几家权重股均处于股价的相对低位，这对于未来行情发展是有利的。二是受界龙连续三天涨停刺激，上海本地股有所响应，部分含B股的本地小盘股更突出；近期大光明食品集团的组建，使市场对上海本地股重组又有了新的预期，也是推动上海本地股行情的一个因素。三是房地产板块的持续活跃，尽管有宏观调控的影响，但近期市场对房地产板块的关注度反而不断提升，这可能与人民币升值预期不断强化与房地产公司业绩增长有关，考虑到这几个因素中长期内依然存在。因此，未来相当一段时间里，市场对房地产板块的投资热度仍将延续。
    券商题材股大放异彩
    □广州 博信
　　在实战中，我们建议投资者应谨慎对待与宏观调控相关的行业和个股。
　　机会方面，周五券商题材股大放异彩，G成大、G海欣均巨量封住了涨停，并带动了G泰达、G华茂、G两面针、G雅戈尔的全面上涨；G成大等因为巨资参股券商而股价出现了大幅度的飙升并且迅速翻了几番。
　　我们看到，券商股的全面活跃有着牢固的基础。由于股市活跃不仅大幅提升了券商的业绩，同时IPO的重启，也将助推券商投行业务收入大幅增长，并成为优势券商的又一利润增长点。根据预测，今年股票承销量可能恢复到600亿至700亿元的水平，股改收入将在10亿元左右，这些都将为券商业绩大增奠定基础。同时，全流通也将使市场并购全面活跃，券商面临历史性的扩张机遇，券商的借壳上市也将有效地引发券商题材股的活跃。
　　而集合理财、资产证券化、融资融券等业务，乃至未来建立做市商制度的突破，这都给券商业务的拓展留下了巨大的空间，券商的赢利增长空间也因此大增。
　　券商题材股包括上市的证券公司和参股证券公司的上市公司。建议投资者对G丰原等参股优质券商的准券商概念个股应重点关注。