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主持人：
孔同 《新闻晚报》记者
评论员：
李光一 《解放日报》记者
刘芳 《解放日报》观点版 主编
原因分析：多重因素促成早盘暴跌
孔同：大家好，欢迎收看我们的解放网《内容工场》，坐在我身边的两位是大家非常熟悉的李光一和刘芳老师。今天要和大家探讨的问题是股民们尤其关注的，因为从昨天开始股市出现暴跌，到今天甚至是创下了近5个月以来的新低——4575.53点。股市为什么会出现这样大的变化，为什么会出现“黑色星期一”？
李光一：星期一除了内地股市跌以外，全世界股市基本都是跌的，我们跌的还不是最多的。昨天印度跌8%，西欧的股市一般不会跌得很多，但昨天西欧的三大股指英、法、德都跌得非常多。讲“黑色星期一”是不为过的，今天星期二股市继续在跌，这个在股市历史上是比较少见的。今天上午的香港H股指数跌了10%，非常惨烈。
刘芳：可不可以用“股灾”来形容，或者这样连续两天的暴跌会构成一个“股灾”吗？
我今天上午看海外的中文报纸已经提出这个概念了，说环球股市进入熊市。不过截止到做节目的这一刻，好象股市又出现了往上走的苗头。据说有一拨资金入市，有了强劲的交易，这是不是会让今天的行情出现戏剧化的情况，还得继续等待。
李光一：这一次的下跌最明显的，一般大家公认的两个原因，一个是外因美国次按的黑洞越来越大。尽管美国政府拿出了减税1400亿，美国股指稍稍好转，但是投资者认为这个政策信号说明了次按危机仅仅动用货币政策不够，又要用财税政策，所以又补跌。美国本身的故事没有止跌也没有往上走，所以这个形势恐怕比原来想象的还要严峻。因本来我们这个股市也是会跌一点的，我们现在已经加入到世界经济的大家庭当中去。另外，星期一有消息平安保险搞融资一下子要1500亿，这样情况下有两个原因压着股指往上走。主要是这两个因素，说白了还是我们估价太高。
刘芳：根据您的分析，中国的股市目前跟国际的股市已经形成了一个能够相互呼应的态势。但就是不久前，中国股市还能做出一个逆市场潮流而动的迹象。现在这样的一个转变是怎么产生的，从什么时候开始的？
李光一：中国股市和全世界股市关联度还不是很大，因为我们是一个相对封闭的。随着股指一直往上走，我们一直有一个比价效应，同样一个股票在中国买价格特别高。当世界股指不往上走，内地者的预期在往下降。我们成了一个股指的火车头，当我们往前走的话后面的人不跟上朝相反方向在走，朝前走的人无形当中也有一个压力。到今天为止我还敢肯定地讲我们的股指和全世界大的市场没有更多的关系，更多的是心理层面的，更多的是本身股指涨得比较多的，要做调整借一个由头而已。
孔同：从两位的角度来看，现在的股民到底应该怎么做？有可能现在有一些人已经入市了，是应该把手头的股票抛掉还是继续持有，另外对从来没有入过股市的时候来讲是不是现在也是一个大买的好机会？
李光一：已经在这种市场当中的人，我们就称为“套中人”。本来有很多的盈利的，现在你的盈利已经没有了。
现在正好是发年终奖的时候，网友们年终奖后勇敢拿出20%，或者每一次拿10%到20%，遇到这种暴跌就买，明天再暴跌再可以买一点。但是千万记住不要一次性全部买完。
告诉大家一个时间节点，我们现在这个股市和全球股市关系不是很大，但是或多或少会受到海外的影响，美国这个次按还要看第一季度的这些金融机构的季报，它的黑洞到底有没有扩大，没有扩大说明这个问题到此划句号了，拿你不准备用的钱再买一点，留其他的钱再等待新的机会，从来没有入过市的人现在抓紧时间入了。
刘芳：你刚才不是说现在可能是由“牛”变“熊”了吗？那还入市？
李光一：我曾经查过一个材料，这个是我国台湾地区财经的报道。过去20年当中标准普尔500指数，如果你在20年当中有几天不做，有可能会失去利润的90%，涨的天数大概加起来没有超过100天。你作为一个长期投资者，这笔钱要是不用的话，跌的时候就买一点，再跌再买一点，坚持三年、五年或者一个经济周期，然后才可能赢得利润。标准普尔20年当中的平均收益是8.8%，如果看到跌了就退出来，可能8.8%都没有。跌是机会，涨不是机会。跌是买的机会，涨是卖的机会。
刘芳：刚刚李老师给我们提供了一个很好的投资经验，非常有建设性。对于长期投资者来说这样的原则是一个法宝。
不过现在我们更多的会关注明天的走势会怎样，是不是可以多多探讨这个。我自己提供的看法是，当前的宏观经济跟股市的走势已经形成了比较密切的联系。有一个股评人士曾经这样写出，中国的股市已经走出宏观面，以前宏观经济涨的时候股市往下跌，宏观经济跌的时候股市却往上涨，但是现在中国的股市已经发展壮大到足以反应宏观基本面的情况，包括美国的股市为什么出现这样的下跌，主要是由于美国宏观经济出现了问题，美国国内有70%以上的经济学家都预测美国明年会步入衰退。股市当前的反应很大层面上就是对这个宏观面的预测。
虽然我们和国际经济的联系不是那么密切，但是宏观经济面已经形成了巨大的挑战，我们当前的通货膨胀出现了一高再高的情况，而宏观决策层似乎对此没有更好的办法，当前这个股市也是对于新的一年中国宏观经济的一个悲观信心的释放？
李光一：我们中国的股市好象还做不到这一点，我们的股市多少可以反应一点宏观经济，但是它和美国反应度这么灵敏，这么同步，这么完整我们股市还达不到这个层面。
刚才刘小姐说的宏观经济没有支持，股市是不是还要走牛？从全世界来讲即便美国经济进入衰退的话GDP也是出现正增长，中国的GDP还处于调控期，所以也有10%左右，包括印度，包括亚洲新兴市场都有4%到8%之间的增长，所以股市还是可以走牛的。
为什么有突然大的调整，因为有突发性的事件产生，一个就是因为美国政府宣布了一个财税政策减税，减税以后在市场当中没有得出正面的理解。一个政策出现的话可以有多种解读，像平安扩容目的是要到海外收购优质资产，但是这个信号放出来以后内地投资者觉得不是这样，是不是用圈钱的方法来增加你的资产，所以大家就用脚投票，所以就出现了这样的突发性的事件。
孔同：是由于一些事件引起了人们的恐慌情绪，反而使股市有更多的下跌？
李光一：对，股市的魅力就在这里，如果完全按照经济指标走的话就可以精算出来了，这里面更多还有人的行为，人的行为是难以用精算来判断的，这里面有一部分人还是多数人，还有一种传染性，所以我刚才说跌的时候对投资人来说都是一种机会。第一个大家不要做散户，要做机构，最好不要去买股票，要去买指数。那么多股票大家没有办法选择，不管我买的什么指数，没有一个指数近期是一次性跌10%的。如果我买的是平安保险的话昨天就跌10%，你怎么能保证你买的股票不是第二个平安保险。
孔同：照您这样说去做的话大家都不买股票，这个股市还能救得回来吗？
李光一：中国的股市还是多少反应宏观经济的基本面的，但是不完全同步，但是这个经济一直往上走的话一定会通过指数反应出来的，而不是通过企业来反应的。
刘芳：就这一波下跌能不能分析一下更具体的情况，刚才分析了一下外围的原因，还有我们内部平安保险是一个偶然性的事件，还有没有更深刻的原因？现在很多人把矛头指向了政策层，说政策层之前有意的对于股市的虚假繁荣睁一只眼闭一只眼，造成了今天的暴跌。
李光一：这两个消息出来不是今天才出来的，已经出来了一段时间了。股市是有不可预知性，出来一些利好消息，大家仍然会觉得利好都没有了，接下来就是利空了，这本身就是一个辩证的过程，按照人的行为来做的。所以这个蛮难做的，关键就看点位在哪里，我们这个点位相对全世界估值水平是比较高的，所以朝下的可能性大一点。现在可以期待一个利好的消息，是要中国证监会一下子批准三个以上的货币型的基金发行这就是利好，就是把钱送进去，股市是靠钱堆出来的。
刘芳：你预计政策层面对于这样的股市涨或者跌是怎样的姿态？
李光一：对管理层来讲，对股指的上下波动，中国股市的监管者和世界上成熟市场相比他们的表现都呈现出一种弱势。第一市缺乏一种前瞻性，当这种东西出现苗头的话没有一个预警的机制。第二个，出现了灾难性的事件之后没有看到有人出来讲话，比如中国证监会的发言人对昨天和今天的状况，应该出来讲话。市场当中在流传这两个疑问，美国次按问题对中国股市有没有影响，中国平安保险融资对中国股市的健康成长有没有影响，哪怕说几句话对老百姓都是有好处的，很遗憾过去没有，至少到今天为止也没有。
刘芳：我猜他们恐怕也不方便出来讲话，因为如果今天说了话但是明天又大跌的话，老百姓又会把矛头指向他们。
李光一：你不说话也没有说明不会把矛头指向你，为什么美国人包括这次美国总统布什和财长鲍尔森都为这个1400亿减税做大量的解释，我们的监管者在这方面多少有一点缺失的感觉。
孔同：像碰到这样的突发性的事件，包括像股市上海有可能会碰到更多的风风雨雨，这样的情况我们的老百姓到底应该怎么去抗衡？怎么样提高我们自己的抗衡能力？
李光一：我给大家一个建议，因为现在很多白领投资者都是做月供的，碰到这种灾难性的情况，借用一句话坚持月供不动摇，第二句话凡是碰到大跌的时候，就我们再买一份定额，每个月月供500块碰到大跌再买500块，一个月可以做两次甚至三次，这就是海外有一种投资方式叫定额不定时，每次只能买500块，再多也不买，但是不定时，暴跌再买。
我曾经查过一个材料在香港地区有一家法国的公司推了四个指数型的产品，在说明书上告诉投资者买这个产品风险很大，但至少要持有4年。这就符合了巴菲特的概念，持有4年月供的人，持有4年指数产品的人在投资者当中比例很低。这次海外的资产跌的比内地得多，平安保险敢于融资以后做新的投资。我建议大家可以买投资全球型的QDII产品，这也是机会，这也把你的风险分散掉，有可能获得相对比较高的收益。所以任何一个投资者只要在投资的生涯当中一定会碰到突如其来的暴风雪，台风都有可能的，唯一一个抗衡的办法就是用定额不定时来抗衡，坚持一段时间应该可以获得平均市场的收益，你一定不会输给指数的。
孔同：从心理上怎么来抗衡呢？
李光一：要有一种愉悦感，就像白领的消费者碰到过年，圣诞节要去买自己心仪已久的产品，暴跌就是圣诞节打折的机会。要有一种愉悦的心情，如果你看中了一件好的衣服，一个好的化妆品打折买下以后这个钱就没有了，就是一堆东西了，何况现在买下的不是一堆东西是一堆资产，这里面可能有好东西，做投资要愉悦开始，不是每天非常苦恼。
刘芳：我对于股市挺恐惧的，我为什么不入股市，说到底就是不想让我的心情波澜，股市总有涨有跌，总有时候你会赢，总有时候会亏，通过其他的投资，通过心情的代价付出也能够获得不错的收益。
孔同：喜欢暴风雪就迎头而上，如果不喜欢暴风雪的就在春暖花开的春天继续微笑。不管怎么样，希望大家能够在股市当中或者你不在股市当中都能够获得愉快的心情，今天的《内容工场》就要到这里结束了，谢谢收看，我们下次再会。