主持人：
孔同 《新闻晚报》记者

评论员：
李光一 《解放日报》记者
支玲琳 《解放日报》观点版 记者

解放集团内容工场
    目的：通过实现思想、观点的专业化生产，强化报业集团内容整合力，用思想和内容打造集团的又一核心竞争力。
　　内容：关注百姓关注，聚焦社会聚焦，思考大众思考，以思想性、观点性为特色。
　　产品：包括视频、声音、文字等。

专题>>>：港股直通车即将启动

　　孔同：大家好，欢迎收看我们今天的解放《内容工场》，我是孔同，坐在身边的两位是大家非常熟悉的朋友，一位是资深媒体人李光一老师，还有一位是《解放日报》观点版的记者支玲琳小姐。今天我们探讨的问题其实在节目开始之前大家已有过热烈的讨论。我和支玲琳想把一件衣服变成十件衣服，现在正在收看我们这段视频的朋友们可能也会这样想。最近的股市让很多的人又欢喜又忧愁，想要把一件衣服变成十件衣服并不是那么容易的。最近又有一个名词叫港股直通车，刚开始听这个词的时候我还以为是不是又开通一条什么新的旅游线路，最后搞明白了港股直通车原来是多了一个新的生钱之道。

　　李光一：港股直通车对内地的投资人来说是一个好处多多的好事情，最起码是能买到“便宜货”。如果在内地买A股市场的银行股，比如工商银行、中国银行、中兴银行以及接下来马上发行的建设银行，它们的价格与内地比较，是打了一个7折，8折，这就是给内地的投资者淘便宜的机会。马上要到黄金周了，很多人都会去香港买东西，买衣服，买化妆品，为什么会去买？这些东西上海都有卖，是因为有差价。港股直通车就是给内地的投资者提供了一次到海外去买入中资企业，拣便宜货的机会。

　　支玲琳：以前大家到香港旅游、淘衣服，那是香港自由行，今后大家可以到香港去“淘股票”，这是资金自由行。

　　孔同：到底现在港股直通车开通的作用和意义在哪里？不知道今天两位嘉宾对这个有什么看法？

　　支玲琳：对内地投资者来说，很多人手里的流动资金非常多，钱多的话肯定要寻找出路。目前内地的投资通道还是比较狭窄，债市暂时还没有开，有钱大家都投到楼市，所以助推楼市价格不断升高；还有的是投到了股市，现在指数已经突破5000点，有人甚至预测说奥运会之前7000点指日可待。不管怎么说，由于股价水涨船高，目前内地市场的投资风险是显而易见的。现在开了港股直通车，至少是多了一种投资选择。

　　李光一：我现在简单归纳一下，港股直通车有9大好处。
　　第一可以平衡外贸顺差；第二舒缓人民币流动性泛滥；第三减少人民币升值压力；第四购买全世界的资源和优秀企业；第五藏汇于民，藏富于民；第六分享全球经济增长；第七居民理财多样化；第八间接地调控股市；第九给中资企业重新定价，夺回定价权、话语权。
　　所以我比较简单说了9方面，说一句很多专家和学者都不同意的话，可以说港股直通车是有百益无一弊的好事情。

　　孔同：听了李老师说了这么多，难道只有好处，没有坏处了吗？港股直通车会不会对内地的A股市场造成一些震撼？

　　支玲琳：从一个普通投资者的角度，我想请教李老师一个问题。港股市场上既没有涨停板，也没有跌停板。它的弹性空间很大，收益空间很大，当然风险也很大。这对于没有国际经验投资的内地投资者来说，是不是一个挑战呢？

【1】

　　李光一：港股和我们的A股有很大的区别，它没有涨停板，也没有跌停板，它还有做沽机制，它可以先向券商借股票，所以它的流通股会突然放大。它也有很多的衍生产品，比如股指期货，还有认购和认沽的权证，港股每天交易量四分之一的资金是在这些衍生产品上的，确实游戏规则不一样。为什么说有百益几乎无一弊呢？我是从理念角度出发的，在操作层面每个人都不一样，现在面对港股，内地人关注与内地有关系的企业就可以了，不一定要做更多的东西。同样一个企业，同股，同权，同利，却在两个市场有不同的价格，这个肯定是不正常的。由于这两个市场不完全是同一个市场，可以容许它有一点差价，但是差价这么大，我觉得这肯定是国际资本对中国的企业，对中国的市场不了解所造成的。有定价过低之嫌。
　　在内地炒A股，打一个不恰当的比喻，似乎是在一个小的杂货店买东西，品种不多，也没有衍生品，也好比在游泳池游泳。你在香港炒股票，就像是跳进太平洋里游泳，或突然进入一个商品极其丰富的大卖场，东西实在太多了，似乎没办法买。所以会产生一种恐惧，它带来风险。有关基本制度的设计，香港是比较成熟的市场，它的监管和相应的制度似乎比我们更规范。你敢投新兴市场的股票，怎么不敢买成熟市场？我们现在谈的风险，更多是在操作层面的，而我讲有百益几乎无一弊，主要理念层面的，是这个事情的意义、作用和影响。

　　支玲琳：对，我们可以看看美国。美国这次的次级债风波，发生在其他任何一个国家，可能就扛不住了。就因为美国是一个成熟的金融市场，金融衍生品非常之多，这样就让它的市场充满了弹性，抗压性就比较强。可以设想，如果这个事情发生在中国，假如住房按揭市场发生了问题，多米诺骨牌效应将会非常强烈。

　　孔同：在理念上的风险不太存在，从实际操作上来说可能有很多的股民包括想要入股市的股民来说会不会风险比较高？

　　支玲琳：大家现在有个担心，2001年B股市场放开，当时海外投资者先把股市拉高，吸引内地股民进场，但是随后抽离，最后让内地投资者吃了很大的亏。我们看到港股直通车消息传出之后，H股也有走高迹象。我们内地投资者最早也要到国庆后才能投资H股，那么当年的B股行情会不会在港股直通车上重演？

　　李光一：B股当初为什么会出现这样的问题呢？B股和H股有很大的区别，B股缺乏很优秀的企业，100多个沪深B股企业当中非常优秀的很少，一流企业更少，但是H股不一样，在我们内地称之为大蓝筹的股票都在香港上市，甚至特大蓝筹——中石油，至今还没有A股，但是石油涨得这么厉害，我们A股的投资者这几年没有从全世界的石油涨价当中分得一点红利，因为没有机会投资。在B股市场，由于企业不行，外国人走了后，他们就不进来了。假如H股初期也有这样现象——当我们资金进入后，外国投资者走，会寻找比中国股票更便宜的那些地方去投资，这怎么办？由于，H股和A股是有差价所在，买H股本来就是价值投资。A股市场是没有很多外国资金的，即便有，也仅有QFII，总量很少，这丝毫没有影响我们这个股市的发展和广大投资者的盈利，同样，当我们价格发现后，外国人会回来的，中国资产确实被低估，外国对中国还有一个重新认识中国市场的过程。说一句很形象的话，凡是成熟市场，像欧美这种股市，象一个人已过了青春期，步入中年，我们中国的企业，特别是中国的A股，包括H股基本还处于青少年发育期。所谓发育就是超常规发展，有一个爆发力，姚明青少年时，不会有这么高吧？爆发期就是青春期。姚明现在不怎么会再长高了吧？就是这样一个道理。现在买便宜的H股，说白了就是投资，就是买入有可能成为姚明这样的巨人，我们要有这种视野和想法。

　　支玲琳：港股直通车的开通，对中国优质上市企业的价值再发现是一个机会。此外，我们常常说要做好投资者国际化、风险性的教育工作，通过港股直通车，我认为这是一个很好的机会。记得在93、94年的时候，当时香港发生了很著名的摩根振荡，以摩根斯坦利为首的国外投资机构发现了香港这样一个市场，它对香港股票逐个点评，吸引了大量的国外基金进入，抬高了港股，然后抽走资金，让股市跌去了36.8%。但这个过程还是很可贵的，一则让世界发现了H股的投资价值，二则对香港本土投资者来说，这是一次绝好的教育机会，在风险震荡中，得到了成长。

【2】

　　孔同：到底普通投资者怎么样投资港股呢，当中有诀窍吗？

　　李光一：投资过A股的人可以把一半经验用到投港股上，因为你对资本市场有了解了。还有一半的经验是你要摒弃追涨杀跌——“T+0”，通港股直通车不是让你去做“T+0”。看港股每一次的报价都要付费的，香港市场上做任何一件事情都不是免费的午餐，它的交易成本不一定比我们内地高，但是它的衍生成本、整体成本一定比我们高。

　　支玲琳：到港股以后就不可能像现在一样跑到交易所里面盯着大屏幕了。

　　李光一：对，港股的资金来源是外资和机构资金，你和它们做博弈的话是比较有风险的，我们要抱着价值投资的理念。我们为什么要做港股，刚才几位都讲得非常好，最重要的是要做一个价值再发现，同样一个企业在A股卖到100块钱，在港股20、30块钱，是去寻找一个价格洼地。初涉港股的人千万不要做衍生产品，衍生产品会归零，就像赌博一样。还有到香港去做的话一定要通过比较正规的渠道，现在据了解，也有一些灰色通道，这里面涉及到资金的安全，股票的安全，因为香港的游戏规则和我们内地有很大的不一样，这些风险都是需要值得关注的。

　　支玲琳：以前大家一直批评内地的投资者都是抱着短期的投机心态，没有长期的投资价值的理念，进入H股市场应该能够带来投资理念的转变。

　　李光一：我举个汇丰银行的例子，汇丰银行是香港的大蓝筹股，1986年在香港公开上市，股价大概是4.6元，21年来涨了20倍，现在大概140元左右。汇丰银行每年都派息，去年是4块多，所以在香港有一句话，买汇丰只有买贵的，不会买错。不像很多的股票我们会买错，今年不涨明年也不涨。当年2240点高峰的时候有几个一百块钱的股票，到今天为止根本找不到这几个股票在哪。我们对海外市场不了解，初涉港股的投资者一定要买比较了解的，不能买便宜的，国内投资者对有中资的、有A股的股票会比较了解，所以就买相应比较低一点的H股。然后投资了以后就要学美国老太太的投资思维，抱着股票10年、20年不动摇，建议大家抱入中国银行、工商银行股票十年二十年不动摇，分享中国经济的成长。一个国家和一个地区的成长，它的金融是最大的收益者。我们到香港做股票一定要摒弃炒作思维，散户思维，投机思维，要抱紧有差价的蓝筹股，这是我们做港股的首选。

　　支玲琳：李老师的意思就是在香港股票市场心急吃不了热豆腐。

　　李光一：也对，当然你也能吃到热豆腐，我举个例子。你每天可以看到，在香港股票里，经常有一天涨幅超过100%的，最近有一个股票一天涨了19倍，但是我劝大家千万不要抓这个机会，这个等于买彩票一样的，花两块钱买彩票在内地也可以获得五百万，彩民和股民、基民完全不一样。到香港去的话不要看人家发财，因为你也不知道庄家什么时候就出货了，还是老老实实学美国老太太的观念，买入好企业，成为这个企业的一分子，特别是像中石油这些马上要回来的优秀大企业。我为何会讲到中石油，中石油一年的税后利润已经超过汇丰银行，被评为06年的全亚洲最挣钱的企业，所有利润的总和就等于我们现在1000多个上市公司几乎全部利润的总和，所以买了一家就买了1000多家中国的优秀企业。石油总体趋势应该是向上的，除非发现一个能替代石油新的能源，找不到新能源的情况下中石油还是非常有机会的。巴菲特最近在减持中石油，巴菲特减持不是坏事情，因为没有他的减持我们也买不到。所以香港有评论说，正由于老巴的减持就给中石油提供了一个机会，我建议大家可以有一个操作方式，香港有很多地方是可以月供的，可以月供基金，也可以月供股票，月供这些大蓝筹。我觉得把这个列为自己的养老金或者子女的教育基金都是可以的。

【3】

　　孔同：李老师一直有一个观点就是稳中求胜，作为投资者的话，我应该从自己的钱里面拿出多少钱来投资港股，或者我现在已经投资A股的话应该拿出多少钱来投资港股？

　　李光一：当你已经投资A股的情况下，我建议你可以拿出30%先试水港股，你本来在内地想买1000股中国银行的那就买500股，拿500股的钱去买港股。还有一种只买500股内地的中国银行，再买500股H股，余下的钱可以在黄金周去买一点东西。现在很多朋友为了投资把所有的钱放到市场里面，这也不是最好的方式，钱如果不为你提供消费的话再多钱也没什么意思。

　　孔同：那关于投资港股我相信还有市民有很多的问题想要问，李老师您是不是干脆给我们介绍一下我还有什么样的实用的建议提供给大家？

　　李光一：买港股的话我对初试港股的朋友有四个建议，第一个就是买入价值性的大蓝筹，比如银行股和保险股，包括中国移动，这种行业的领先者。如果和A股有差价的情况下可以用月供的形态来买入。第二个建议当然很多内地朋友嫌价格投资回报有点慢，问有没有投机的机会。A股和H股差价比较大的，可以花一点小钱做投机性买入来期待机会，等A股和H股会不会打通产生一个套利机制，人民币升值以后资本项目完全开放这个股价会合并，这两个东西都是政策性的，有可能短期实行，有可能中长期都不实行，你会很寂寞，所以你应该花很少的钱做投机性的买卖。现在差价比较大的两个股票，但是很遗憾香港都不可以购买，一个是洛阳玻璃，一个是科隆电机，他们都是有几倍的差价，三倍差价的有江西铜业等股票，还有上海石化。第三个建议你可以短期买入增发A股的股票，比如建设银行，比如中海油田服务，以及接下来到的中石油，当我们的A股增发对H股来说是一次输血和送钱，最近凡是“海归”的股票在几个月当中都有比较好的升幅，归来后中国人寿涨了50%，这个是中短期的买入。最后一个建议，因为香港是一个国际金融中心，可以通过港交所投资全世界，最简单讲一个例子，大家说到微软，都会说全世界最优秀的企业之一，到香港可以买一个指数，香港有一个纳斯达克交易的交易所基金，ETF，代码2826，买一手的话是几千块的港币，就是买了纳斯达克指数100，大家想一想纳指当年在网络泡沫的时候达到5000多点，后来暴跌1000点，现在2500左右，如果我们的指数能创新高，随着世界科技的发展，我坚信纳指也一定会创新高，所以用做月供的办法买入纳指100ETF，这也是分享全世界优秀科技企业成果的捷径之一。还有香港也会提供很多新兴市场的品种，我提这四个建议，是给初涉港股的投资人的。

　　孔同：李老师我有一个问题，投资以后赚钱了，这个钱还能拿回来吗？

　　李光一：现在我们拿钱回来有两个途径，凡是现在在天津开户的港股直通车是一个封闭的帐号，出去多少钱，盈利多少钱是通过一个银行帐号，一个券商托管，是可以做到全程监控的，往外投100万的话，盈利了1000万，回来也是不限制的。第二，我们现在外币比较多，所以我们现在鼓励出去，限制进来，凡是不是通过直通车，按照现在的外汇管理政策，每个中国的公民每年可以划入五万美金，可以划到任何的指定银行帐号，超过5万要申报。很多朋友在香港念书，在海外工作，有一个银行帐户，这样就可以申请信用卡，可以把盈利的东西划在信用卡，然后在海外旅行、买东西消费，也可以用外卡在内地消费。

　　孔同：不管怎么样投资都要为我们带来乐趣是最好的，我们今天港股直通车的话题就是暂时告一段落了，至于您怎么样投资的话，还要请您看清这个市场，我们今天的解放《内容工场》到此结束，谢谢大家的收看

【4】