人民币“破7”，意料中事耳。

    但“破7”的时机选择，却颇值玩味。本报资深记者郑步春认为，人民币升破7元大关是“自然而然”的，是“市场化的”，有如“羚羊挂角，无迹可求”。

    比之更值关注的，是一连串的问号：

    人民币对美元升值步伐缘何加快？

    持续升值对出口企业有多大影响？

    升值对抑制物价上涨有多大效果？

BY　任宇轩 孙凝 吕波（实习）每日经济新闻

2005年

    2005年7月21日，我国启动人民币汇率形成机制改革，汇改前人民币对美元比价为8.2765:1。

2006年

    2006年5月15日，人民币对美元汇率突破8．0关口，为7．9982元人民币兑1美元。

2007年

    2007年1月15日,人民币对港币汇率中间价首破1:1,为0.99945元人民币兑1港元。

　　 根据中国人民银行授权中国外汇交易中心10日公布的最新数据，银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价首度“破7”，为6．992元人民币对1美元。以2005年汇改前的人民币对美元比价8.2765：1计算，目前人民币对美元累计升值超过18％。也就是说，同样兑换1美元，如今可以少花1．2845元人民币。

    我国2005年7月21日启动人民币汇率形成机制改革，不断完善汇率形成机制，出台了一系列配套措施，并逐步增强汇率弹性。总体上看，人民币对美元汇率近年来持续呈现小幅上扬态势。2006年5月15日，人民币对美元汇率中间价首度“破8”。今年来，人民币对美元升值步伐加快，已累计升值4．47％。近期，人民币对美元汇率中间价已逼近7：1的关口，如今 “破7”，已在市场预料之中。

    当前，世界经济形势不确定因素增多，美元持续贬值，人民币汇率走势格外引人关注。今年政府工作报告指出，2008年将 “完善人民币汇率形成机制，增强汇率弹性”。这意味着，人民币汇率波幅将进一步加大。

    目前，国际上要求人民币加大升值幅度的呼声一直存在。虽然从长期看，人民币加速升值有利于国际收支平衡。但由于美国次贷危机影响等带来的复杂背景，这更需要一个相对稳定的汇率政策。

    因当前物价形势严峻，有专家建议通过人民币加速升值抑制通货膨胀，也有专家建议人民币汇率一次性大幅上调。中国人民银行行长周小川表示，“人民币适当升值能在一定程度上抑制通货膨胀，但中国作为一个大国，抑制通胀更主要的还是靠国内综合措施”。 新华社

原因分析

“美元持续贬值”是主要因素

BY　任宇轩 孙凝 吕波（实习）每日经济新闻

    虽然影响汇率变动因素较多，但市场人士公认“美元持续贬值”是导致人民币对美元升值步伐加快的主要因素。

    在人民币汇率参照的一篮子货币中，美元是最重要的组成部分。2007年9月美国次贷危机爆发以来，美元持续走软。包括人民币在内，欧元、日元等货币均面临升值压力。

    “而美联储近期的连续降息也使中美利差进一步‘倒挂’，加大了人民币对美元的上行压力。”对外经贸大学金融学院副院长丁志杰说。

    人民币“破7”究竟对我国经济有什么影响？是利大还是弊大？为此记者采访了有关专家。

    复旦大学经济学院副院长孙立坚认为，人民币“破7”意味着中国的汇改已到了一个实质性阶段，“破7绝对不是心理作用，标志着我们的经济进入‘6时代’这一个整数关”。

    中信银行外汇专家刘维明认为，以前的汇率是扭曲的，如不改变，企业将一直沿用旧的增长方式，难以提升产业的结构，这两年人民币逐步升值，促使企业逐步适应市场化汇率，从而转变增长方式，在未来的全球化竞争中有好处。同时，人民币升值最大的作用是调节国际收支。

    银河证券首席经济学家左小蕾认为，近期加快汇率升值速度，可能是为今后汇率留下更大弹性空间，“可以实行更灵活的汇率政策”。

    “升值不能解决通胀问题，”左小蕾认为，人民币进入“6时代”，对出口影响将比较大。目前出口企业面临的不光是人民币升值问题，我国近年来减少了出口退税，并抑制“三高”“两低”企业出口，两年多来，企业一直在适应，应该会找到适合的应对方法。”

    中国银行全球金融市场部高级分析师谭雅玲认为，对于由投行发布的人民币年内升值10%以及13%等预期，需要警惕。“外资投行为什么给予这样的估算呢？如果不搞清这些而大肆宣传，只会成就巨大的升值预期。”

背景资料

人民币汇率形成机制改革大事记

　　 2005年7月21日，我国启动人民币汇率形成机制改革，人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。

    2005年9月23日，中国人民银行决定，扩大银行间即期外汇市场非美元货币对人民币交易价的浮动幅度，并取消银行对客户挂牌的非美元货币的价差幅度限制。

    2006年1月3日，中国人民银行宣布自1月4日起在银行间即期外汇市场上引入询价交易方式，同时保留撮合方式。同时在银行间外汇市场引入做市商制度，为市场提供流动性。

    2007年5月18日，中国人民银行宣布自2007年5月21日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之三扩大至千分之五。 新华社

人民币汇率中间价如何形成

　　人民币汇率中间价是即期银行间外汇交易市场和银行挂牌汇价的最重要参考指标。

    2005年7月21日人民币汇率形成机制改革实施后，中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一工作日该货币对人民币交易的中间价格。

    2006年1月4日起，人民银行授权中国外汇交易中心于每个工作日上午9时15分对外公布当日人民币对美元、欧元、日元和港币汇率中间价，作为当日银行间即期外汇市场及银行柜台交易汇率的中间价。

    人民币对美元汇率中间价的形成方式是：中国外汇交易中心于每日银行间外汇市场开盘前向所有银行间外汇市场做市商询价，并将全部做市商报价作为人民币对美元汇率中间价的计算样本，去掉最高和最低报价后，将剩余做市商报价加权平均，得到当日人民币对美元汇率中间价。 新华社



下一站：6.4000？

BY  陈杲 每日经济新闻

　　“破7”后，人民币将继续升值？美元能否走上反弹之路？业内专家普遍认为，升值仍是今年的主旋律，下一步可能是6.4000左右。 

人民币升值快马加鞭

    在美元贬值的过程中，欧元为美元汇率调整承担大部分压力，持续高走的欧元给欧元区带来了众多的经济问题，尤其是在贸易领域。尽管今年以来人民币兑美元已累计升值4.5%，但同期人民币兑欧元累计贬值约3.7%，因此欧元区官员开始将更多的视线移向中国，不断要求人民币加速升值。这样，交叉盘的推波助澜更让人民币在升值的路上只有快马加鞭了。

    总体上，对于人民币的后期走势，业内专家普遍认为，升值仍是今年的主旋律。更有相当一部分分析人士将人民币的升值目标盯紧6.4000左右，预计升值幅度可达8%~10%。

    如果真如根据专家预测，人民币对美元的升值还会继续，对于很多普通百姓来说，这意味着我们手里的人民币跟美元相比更值钱了，与此相关的消费比如出国旅游、购物都会更合算。当然，如何尽量避免人民币升值对国家经济造成的不利影响，也是需要政府、专家等相关人员思考解决的一个问题。

美元反弹之路充满荆棘

    今后美元将何去何从？也许对于这个问题业内人士会众说纷纭，虽然尚未出现明显的反弹迹象，但是相信要得出看空美元的判断需要更多的谨慎。

    从目前美国的经济运行状况来看，美元短期有力反弹的可能性微乎其微。上周末美国劳工部公布的非农就业数据显示，3月份非农就业人数减少80,000人，为5年来最大降幅，这也是该数据连续第三个月下降，失业率也飙升至5.1%。市场对美国经济衰退的担忧进一步加重，并对美联储本月再次降息的预期加重。再加上信贷危机的影响仍未消退，美国经济整体表现糟糕。众多基本面信息都显示：美元的反弹之路充满荆棘。

专家：升值幅度最好5%左右

　　关于人民币升值，不同的专家也有不同的观点。

    中国银行全球金融市场部高级分析师谭雅玲就认为人民币将走弱。昨晚在接受记者采访时反复强调了一句话：“短期价格不代表长期趋势！预计下半年的市场的双边情况将再现为美元因美国总统大选等因素反弹，而人民币则因为奥运会后的市场预期下降等内部因素下跌。”

    中国社会科学院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉则显得比较谨慎，他认为，下半年主要看美国次贷危机的进展情况。

    中国社科院经济研究所宏观室主任张晓晶则持完全相反的观点，他认为，人民币升值应该说还会继续，特别是在次贷危机的大背景下，美元的急剧贬值，大家对于美元的信心确实是越来越不足。但他也表示，不希望人民币的升值幅度一直保持持续的加速的态势，“我觉得实际上人民币升值到一定幅度，它需要一个调整，这个调整是基于整个的全球经济的格局，包括我们现在所面临的经济的不确定性做出的一种调整，不断的大幅升值，我一直认为对于中国的长期增长，包括国际竞争力都是有损的。”

    对于近期人民币的升值幅度，有人说是小步跑，有人说是大步流星，而人民币的整体涨幅已经超过了10%。对此，张晓晶认为，5%左右就是一个很好的升值幅度。孙凝 卜春艳综合央视《东方时空》

九成网友看好继续升值

　　新浪网昨日对人民币升值进行网上调查，截至昨晚7时30分，共有3100人参加网上调查，超过九成网友认为人民币会继续升值。



动你我奶酪

■人民币升值能抑制国内的通货膨胀，抑制CPI上涨

■更多外资将投向受限外政策影响较小的商业地产

■留学美国4年费用可省下20万~30万元人民币

影响·房价

外资热衷地产 房价将有波动

BY  李丽 每日经济新闻

    人民币首度“破七”，房地产行业无疑将是货币升值最大受益者之一。更多的外资或将眼光投向受限外政策影响相对较小的商业地产。

    潘石屹昨日表示，人民币的升值，对房地产业的影响不会像其他外向型行业影响那样大。但对中国香港、中国澳门、中国台湾的客户来说，来买中国内地的房子将更积极。

    昨日，复旦大学房地产研究中心主任尹伯成在接受本报记者采访时表示，在国家对房地产市场的宏观调控下，房价大起大落的可能性不大。在住宅市场投资受阻的外资，可能会转向商业地产。

    信义房产分析人士认为，由于房地产的开发周期，外资大多会选择终端市场进入，这直接影响了供求关系，使房价出现波动。

    3月以来，上海中高档楼市回暖。信义房产分析人士认为，随着市场逐步回暖，潜在购买力逐步释放，如果政策方面不再出现较大力度的调控，未来几个月上海楼市将保持平稳上扬。

影响·留学

留美4年 省人民币二三十万

　　北京一家大型的留学中介公司市场总监戴女士说，人民币兑美元汇率的攀升，对于要去美国留学的学生是一个好消息，她说，假如一个学生一年的学费和生活费是5万美金，按照八块钱的汇率，他一年要花40万的人民币。跌到7块美金之后，他一年的学费生活费至少要便宜5万人民币以上。对于4年的本科留学生涯，家庭就可以节省20万到30万的留学费用。

    仅因汇率变化，4年留学就可能节省下20万到30万的人民币。这无疑不是一笔小数目。因为人民对美元汇率不断攀升，戴女士预测选择去美国留学的学生数量将会出现增长的趋势。央视《东方时空》

影响·理财

建议投资非美货币理财产品

BY  杨斌 陈珂 每日经济新闻

    “也不是说美元理财产品不能投资，但考虑到人民币升值，可以转投澳元、欧元、英镑等非美货币理财产品。”招商银行理财师廖佳认为，如果客户手上有闲置美元，买理财产品肯定比存银行划算。

    据称，该行一款保收益型美元产品，6个月期年收益率为7％，比同期2.875％的美元存款利息明显要高。如果选择欧元、英镑等产品，其收益率也是银行同期存款利率的3~5倍，“但人民币还会升值，建议大家不要用人民币购汇后投资这类产品”。

    当然，曾为客户谋求稳定回报的美元固定收益产品也并不一定就是“死刑”。今年3月31日以来，中行、中信、上海银行等相继推出的美元6个月保本固定收益理财产品，其年收益率分别高达5.80%、5.35%、5.30%，收益水平不跌反涨。

影响·股市

股价走势呈现更大分化

BY  朱凯 每日经济新闻

    受人民币“破7”消息“关照”，昨日A股市场两市指数分别小涨57.84点和207.87点。尽管午前走势稍有“疲软”，但总有一股力量在支撑着大盘。业内人士称，人民币升值将会推动上市公司股价走势呈现更大分化。

    一般认为，以进口原材料为主的企业会因原材料成本降低而受益，像房地产、航空、造纸、商品零售等行业；出口导向型企业产销量可能因产品价格上升而缩减，业绩会受到冲击，如纺织、钢铁、家电等行业。

    虽人民币“破7”当天的分化程度还并不明显，影响企业业绩的因素不仅在于人民币汇率的升降，但昨日的标志性“破7”，却是值得投资者探寻其中的意味，以及对企业今后发展的作用。

影响·通胀

人民币升值可能抑制通胀

　　中国社科院经济研究所宏观室主任张晓晶认为，人民币升值能抑制国内的通货膨胀，抑制CPI上涨。因为人民币升值就使输入性的通胀受到抑制，比如最近一段时间，国际上的资源能源，特别是粮食、石油等等价格上涨都很快，如果人民币加速升值，使得我们进口这些产品的价格会变得非常便宜，这就抑制了输入性的通胀。

影响·出口

2万美元订单 一年缩水2万人民币

BY  黄清燕 每日经济新闻

    对人民币升值触角最敏感的就是出口企业了，尤其是出口到美国的企业。当出口价格上涨赶不人民币升值的速度时，出口企业将面临出口越多亏损越大的“临界点”。

    一外贸公司负责人针对两万美元的订单算了一笔账：2007年5月，汇率为1:7.63，扣除银行费用后余人民币15.26万元，抛除工厂货款、运费、出口退税等其他费用，毛利3.28万元；2008年4月，两万美元的订单在扣除银行费用后，仅余14万元人民币，再加上产品出厂价、运费上涨、出口退税等因素影响，折算下来的毛利仅为7000元，缩水2万多元人民币。

    记者了解到，今年初以来，诸多出口型生产企业已做好人民币 “破7”的准备，甚至有的中小企业已经完全取消出口业务，转攻内销。

    与生产型厂家相比，作为 “中介”的外贸进出口公司对汇率变动的感受更加直接，反应也更加及时。

    昨日，记者在一张上海某贸易公司新近制作的合同上看到，该公司已从一季度开始，在合同将“美元结算”改为 “欧元结算”，或在条款中预设“补差价”说明，“去年人民币对美元升值超过5%，但欧元对美元升值超过11%，人民币相对欧元在贬值。由于我们的主要客户都在欧洲，为此用欧元结算完全可行。”这家贸易公司去年因汇率波动少收入50万美元。