回顾证券交易印花税调整的历史，无论是印花税的下调还是上调，股市表现一般为熊牛互现。

　　1991年10月印花税率从6‰调整到3‰后，上证指数从180点升至1992年5月的1429点。

　　1992年6月12日有关部门发文明确印花税率为3‰，指数在盘整一个月后掉头向下，一路从1100多点跌到300多点。

　　1997年5月12日印花税率由3‰提高到5‰，沪指半年内下跌近500点。

　　1998年6月印花税率从5‰下调至4‰，股指不升反降，两个月内震荡走低400点。

　　2001年11月16日印花税率再度调低至2‰，股市又产生一波100多点的下行波段行情。

　　2005年1月23日印花税税率由2‰下调整为1‰，股市轻微拉升后随即呈震荡下行趋势。