27日美股小幅盘整，S&P500指数下跌0.09%，道琼斯指数上涨0.07%，纳斯达克复合指数上涨0.37%。

　　美股没方向，亚洲市场自然个别发展。日经225指数下跌0.75%，韩国复合指数上涨0.89%，印度敏感指数上涨0.23%，新加坡海峡时报指数下跌0.66。至于港股方面，恒生指数上涨107.85点，涨幅0.44%，报收24591.69点；恒生国企指数上涨103.08点，涨幅0.74%，报收14039.98点。这是第二个交易日恒生国企指数的表现明显强于恒生指数。

　　近期港股表现明显强于A股，尤其是权重股在此消彼长之下，恒生AH股溢价指数大幅回落，最新值仅为163.17，即A股较H股溢价63.17%。而在不久前的2月11日，此数值仍在198.01的高位。目前，AH股溢价指数的200日均线在161.64点左右，此前去年10月、12月AH股溢价指数大幅回落均在此区间获得支撑，若历史重演，那么此指数不应当继续出现大幅回落。如果出现大幅回落，近期A股走势就必须强于H股，那么，是以此消彼长形式完成还是通过A股走势强于H股走势来完成，就要拭目以待了。不过无论如何，若真出现历史重演，短期对于H股投资者显然并非好事。

　　麦格理银行发表研究报告指出，近期市场对于电信重组的效应有所夸大，因此重申对中国电信(0728.HK)的“减持”评级，目标价5.74港元。麦格理认为，中国电信即使获得中国联通的CDMA业务，也只能增加2008年度的息税及折旧摊销前溢利14.5%，但以估计中的作价人民币1150亿元、并以发行162亿股新股支付计，对每股盈利的摊薄幅度达16%。

　　如果说麦格理银行的研究报告更多是从财务角度考虑，那么BNP百富勤发表研究报告的思考角度则更多考虑的是政策面，相比符合市场预期的重组方案在财务上影响如何，其更多考虑的是如果重组不如市场预期会怎样。因此其维持对中国联通(0762.HK)及中国电信(0728.HK)的“买入”评级，目标价分别为21.60港元及7.50港元，理由是电讯业重组前的管理层移位有利中电信，但联通以低价出售CDMA网络（予中电信）的机会甚低。

　　电信重组，属于每隔一段时间港股市场就要炒作一次的题材。但是，对于投资者而言，经济层面以外太复杂，单单用经济眼光不容易看懂的公司，未必是好的投资对象。昔日巴菲特因为看不懂高科技公司所以坚决不染指，今日投资者不妨也可以考虑规避政策风险，近期对于这些电信股绝不染指。