 |
【点击板块】
水泥股 灾后重建预期强烈
□华泰证券
伴着灾后重建家园的预期，两市水泥类股表现出色，福建水泥、四川金顶、华新水泥、祁连山、赛马实业、江西水泥均连连涨停。
我们认为，与年初的雪灾相对比，地震灾害过后更侧重于灾后重建家园。震灾地区房屋、道路、桥梁、水库、矿山等受损严重，随着救灾工作的逐渐深入，灾后重建产生的需求必然促进基建、建材、钢铁、机械、电力设备和通讯设备等行业公司的业绩提升。与以往不同，这次受灾程度比较严重，灾后重建的规模将非常庞大，该地区的基建业务在未来相当长一段时间都会比较大。工程建筑公司因此会获得众多工程承包业务，尽管毛利率不会有多大提升，但业务量的扩张将会增加企业经营业绩。这还将产生对基建所需的建材、钢铁和机械的巨大需求。水泥、钢材等需求的扩大是显然的，附近地区的水泥企业和钢铁企业的销售量因此而提高。
就目前市场格局来看，我国水泥产业已经在风起云涌的并购大潮下步入 “战国时代”，以安徽海螺、中国建材、冀东水泥、中国中材、山东山水和中联等诸雄为代表的区域市场格局初步形成。
目前，四川省水泥企业有310家，平均企业规模20万吨，低于全国平均24万吨的规模，前10大企业产量占比为27%，企业规模众多、行业集中度不高、企业平均规模小，属于竞争相对激烈的区域。2007年新干法水泥产量占比33%，低于全国55%的水平，属于落后产能占比较大区域。由于成都2007年下半年加大落后产能的淘汰，成都市场水泥供求已经严重失衡，灾区的重建将加剧水泥市场的供求失衡程度，很可能导致水泥价格大幅上涨。
四川金顶（600678）：公司是我国大型水泥生产企业，水泥产量曾一度在四川地区独占鳌头，并跻身全国10大水泥企业行列，在西南地区占据一定的竞争优势。其不久前公告拟通过定向增发，目前公告并未在此次地震中遭受损失。
华新水泥（600801）：年初公司成功实施对Holcim定向增发后，资金实力大增，为公司的进一步扩张奠定了坚实的基础。值得关注的是，公司在川渝区域拥有一定的市场份额。
科学城（000975）：公司全资控股的子公司广汉星荣水泥公司则在四川广汉拥有两条Φ3.1X2.5X78M的湿法回转窑生产线，年产水泥30万吨。其恢复生产后同样将明显受益于此次地震的灾后重建工作。
祁连山（600720）：公司是甘肃省最大的水泥企业和西北地区特种水泥生产基地。由于甘肃省也是此次地震的重灾区，因而作为当地水泥龙头企业的祁连山，自然也明显受惠。
葛洲坝（600068）：公司是全国最大的特种水泥生产基地。为了抓住湖北省水泥产业整合的机遇，提高公司水泥生产能力，扩大市场规模，公司2007年12月公告拟控股组建兴山、宜城、老河口、嘉鱼四水泥公司。按照有关规划，公司在建的水泥生产线将于2008年年底投产。
伴着灾后重建家园的预期，两市水泥类股表现出色，福建水泥、四川金顶、华新水泥、祁连山、赛马实业、江西水泥均连连涨停。
我们认为，与年初的雪灾相对比，地震灾害过后更侧重于灾后重建家园。震灾地区房屋、道路、桥梁、水库、矿山等受损严重，随着救灾工作的逐渐深入，灾后重建产生的需求必然促进基建、建材、钢铁、机械、电力设备和通讯设备等行业公司的业绩提升。与以往不同，这次受灾程度比较严重，灾后重建的规模将非常庞大，该地区的基建业务在未来相当长一段时间都会比较大。工程建筑公司因此会获得众多工程承包业务，尽管毛利率不会有多大提升，但业务量的扩张将会增加企业经营业绩。这还将产生对基建所需的建材、钢铁和机械的巨大需求。水泥、钢材等需求的扩大是显然的，附近地区的水泥企业和钢铁企业的销售量因此而提高。
就目前市场格局来看，我国水泥产业已经在风起云涌的并购大潮下步入 “战国时代”，以安徽海螺、中国建材、冀东水泥、中国中材、山东山水和中联等诸雄为代表的区域市场格局初步形成。
目前，四川省水泥企业有310家，平均企业规模20万吨，低于全国平均24万吨的规模，前10大企业产量占比为27%，企业规模众多、行业集中度不高、企业平均规模小，属于竞争相对激烈的区域。2007年新干法水泥产量占比33%，低于全国55%的水平，属于落后产能占比较大区域。由于成都2007年下半年加大落后产能的淘汰，成都市场水泥供求已经严重失衡，灾区的重建将加剧水泥市场的供求失衡程度，很可能导致水泥价格大幅上涨。
四川金顶（600678）：公司是我国大型水泥生产企业，水泥产量曾一度在四川地区独占鳌头，并跻身全国10大水泥企业行列，在西南地区占据一定的竞争优势。其不久前公告拟通过定向增发，目前公告并未在此次地震中遭受损失。
华新水泥（600801）：年初公司成功实施对Holcim定向增发后，资金实力大增，为公司的进一步扩张奠定了坚实的基础。值得关注的是，公司在川渝区域拥有一定的市场份额。
科学城（000975）：公司全资控股的子公司广汉星荣水泥公司则在四川广汉拥有两条Φ3.1X2.5X78M的湿法回转窑生产线，年产水泥30万吨。其恢复生产后同样将明显受益于此次地震的灾后重建工作。
祁连山（600720）：公司是甘肃省最大的水泥企业和西北地区特种水泥生产基地。由于甘肃省也是此次地震的重灾区，因而作为当地水泥龙头企业的祁连山，自然也明显受惠。
葛洲坝（600068）：公司是全国最大的特种水泥生产基地。为了抓住湖北省水泥产业整合的机遇，提高公司水泥生产能力，扩大市场规模，公司2007年12月公告拟控股组建兴山、宜城、老河口、嘉鱼四水泥公司。按照有关规划，公司在建的水泥生产线将于2008年年底投产。