记者李强报道：今天，中国人民银行决定从2008年4月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是今年以来央行第三度上调存款准备金率，调整后，银行将执行16%的存款准备金率标准，再创20余年历史新高。分析人士指出，此次上调旨在继续回收流动性，是对从紧货币政策的响应。

　　就在同一天，国家统计局发布的经济运行数据显示，一季度GDP同比增速达10.6%，尽管比上年同期回落1.1个百分点，但是仍超过了市场普遍预期水平。同时，3月CPI同比涨幅达8.3%，1季度CPI涨幅达8%，单季涨幅创近10年新高。兴业银行宏观分析师鲁政委指出，由于经济减速并未达到预期水平，管理层再度推出上调存款准备金率的紧缩政策也就不足为奇了。

　　本次距上次上调存款准备金率的时间仅一个月。去年全年，央行为抑制经济过热趋势，回收过剩的流动性，合计上调10次存款准备金率，并加息5次。央行今天表示，此次调控措施意在继续落实从紧的货币政策要求，加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长。

　　存款准备金，是限制金融机构信贷扩张和保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。法定存款准备金率，是金融机构按规定向中央银行缴纳的存款准备金占其存款的总额的比率。该比例越高，央行执行的紧缩政策力度越大。该项调控工具被认为是力度仅次于加息的紧缩性政策。专家指出，当央银提高准备金率时，商业银行可提供放款及创造信用的能力就下降，从而降低了整个银行体系扩大信贷规模的能力，其结果是社会的银根偏紧，货币供应量减少，投资及社会支出都相应缩减。

　　鲁政委认为，从一季度经济运行数据结果看，经济下滑的苗头并不明显，经济增长仍非常强劲，通胀压力犹在。这将导致管理层出台更加强劲的数量紧缩政策，包括进一步严控银行信贷发放、加大央行票据操作频率和回收流动性的力度、上调存款准备金率。

　　尽管上调存款准备金率，使商业银行加息意愿也随之上升。但是多数机构认为，央行短期内仍难以做出加息的决定，而且，上调存款准备金率正在成为加息的替代工具。

　　有关专家认为，央行4月加息的可能性不大。这是因为美联储可能在4月底召开的政策会议上再度降息，降幅或达50个基点。这样，“倒挂”的中美利差将进一步扩大，同时考虑人民币汇率升值，中国央行加息空间基本已被挤占；近期外汇流入速度明显加快，管理层面临巨大的热钱套利压力，这种情况决定现在还不是加息的好时机。这些因素都让央行在加息问题上“慎之又慎”。

　　事实上，最近一系列紧缩性的调控政策对经济过热的迹象已开始显露成效。央行4月11日发布的货币信贷数据显示，在从紧货币政策的累积作用下，货币信贷数据3月份全面放缓，央行首次公开表示“从紧货币政策的成效正在显现”。数据显示，今年3月份金融机构人民币贷款新增2834亿元，同比少增1583亿元。这是自2006年11月份以来，贷款增速首次降至15%以下。有关专家指出，紧缩效应明显，意味着紧缩政策的空间将受到限制。